من بعض النواحي ، تعد منصة Coinbase بمثابة الطفل الملصق لصناعة العملات المشفرة. لقد تبنت – ولم تحارب – اللوائح ، مما يميزها عن معظم بورصات العملات المشفرة بينما يتم الإشادة بتطبيق التداول الخاص بالشركة لسهولة استخدامه. عندما قررت JPMorgan Chase توسيع الخدمات المصرفية التقليدية لتشمل شركات التشفير في الولايات المتحدة في وقت سابق من هذا العام – وهي خطوة سابقة – بدأت مع Coinbase و Gemini ، وهي بورصة أمريكية أخرى مسجلة.
لذلك ، لم يكن تقرير الأسبوع الماضي عن قيام Coinbase بتقديم مسودة تسجيل للاكتتاب العام الأولي لدى لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية مفاجأة حقًا ، ولكنه خبر مهم أيضًا – وليس فقط لأن شركة الأبحاث Messari أعلنت عن 35 مليونًا. – يمكن أن تقدر قيمة شركة العملاء بـ 28 مليار دولار.
قال فلاديمير فيشنفسكي ، المدير والمؤسس المشارك لشركة إدارة الثروات السويسرية سانت جوتهارد فاند مانجمنت إيه جي ، لكوينتيليغراف ، “إنه حدث ضخم” ، ليس فقط في الولايات المتحدة ولكن في أوروبا أيضًا ، لأن “الاكتتاب العام سيوفر علامة من حيث مدى استعداد الأسواق لتقييم مثل هذه الشركات “.
قال ستيفن ماكيون ، أستاذ المالية بجامعة أوريغون وشريك في Collab + Currency ، لـ Cointelegraph: “ستمثل Coinbase أول شركة مشفرة أصلية يتم إدراجها في بورصة أمريكية كبرى” ، وعلى هذا النحو ، الاكتتاب العام الأولي ” سيكون حدثًا مهمًا للصناعة “- بافتراض ، بالطبع ، أن العرض يسير كما هو مخطط له.
وفي الوقت نفسه ، قال إدوارد مويا ، كبير محللي السوق في شركة تداول العملات الأجنبية Oanda ، لـ Cointelegraph: “يبدو أن الوقت مناسب تمامًا بعد الاختراقات القوية مع قبول Bitcoin السائد ، وارتفاع الطلب على العملات المشفرة والاهتمام المؤسسي المتزايد.”
ومع ذلك ، فإن Coinbase ، مثلها مثل غيرها من الشركات التي تسمى يونيكورن ، ستواجه الآن “الكثير من التدقيق” ، أضاف مويا ، وذلك ببساطة لأن سوق الاكتتابات الأولية أصبحت شائعة جدًا مؤخرًا. في الواقع ، يطلق البعض بالفعل على السوق “Tech Bubble 2.0” ويجرون مقارنات مع القوائم المحمومة لشركات الإنترنت خلال فقاعة dot.com في أواخر التسعينيات.
أكد فيشنفسكي أن “هناك الكثير من الأموال الساخنة في الأسواق في الوقت الحالي” ، وبالنظر إلى الإقبال القوي على الاكتتابات الأولية ، فقد توقع زيادة الاكتتاب في العرض. وفقًا لماكيون ، “تشير أقساط التأمين على صندوقي Grayscale و Bitwise إلى أن هناك شهية هائلة للتعرض للعملات المشفرة داخل أسواق الأسهم ، والتي من شأنها أن تعزز الاستقبال الحار لأسهم Coinbase.” أضاف:
“نشاط الاكتتاب العام هو دوري ، ويتأرجح بين الأسواق الساخنة والباردة. نحن حاليًا في خضم أحد أسواق الاكتتابات الأولية الأكثر سخونة في السنوات الأخيرة. إلى جانب Bitcoin في أعلى مستوياته على الإطلاق ، يجعل هذا الوقت مناسبًا للغاية لإطلاق Coinbase للجمهور “.
بسبب جهود التحفيز المرتبطة بـ Covid-19 ، فإن الاقتصاد العالمي غارق في السيولة ، مع عدم وجود العديد من الأماكن للاستثمار. عائدات السندات قريبة من الصفر. في هذه البيئة ، يكون الطلب العام على حصص الأسهم في شركات التكنولوجيا المبتكرة عالية النمو مثل Coinbase قويًا.
مخاوف بشأن انقطاع الخدمة
هل هناك أي شيء يمكن أن يعرقل العملية؟ “إذا كانت هناك بعض الظروف غير المتوقعة ، مثل التغطية الإعلامية الواسعة لعدوى جديدة (أو متحولة) ، فإن ذلك قد يجعل مراقبي السوق يتجنبون المخاطرة بدرجة كبيرة ، مما يجعلهم أقل احتمالية لوضع أموالهم في الاكتتاب العام الأولي ،” قال تشارلز بوفيرد ، نائب رئيس المحتوى في Quantum Economics ، كما أخبر كوينتيليغراف.
علاوة على ذلك ، انخفض Coinbase مرارًا وتكرارًا خلال فترات ارتفاع الطلب ، كما يتذكر Bovaird. مرة أخرى في عام 2017 ، عندما رفضت هيئة الأوراق المالية والبورصات صندوق Winklevoss للتداول في البورصة (BTC) وانهارت أسعار BTC ، لم يتمكن العديد من المستثمرين ، بما في ذلك Bovaird ، من التداول من خلال Coinbase. يمكن أن يكون ذلك عاملاً في تقييم المستثمرين خلال الاكتتاب العام ، نظرًا لأن مشاكل القدرات كانت لا تزال تعيق البورصة في عام 2020.
بالإضافة إلى ذلك ، أضاف مويا: “يعاني Coinbase من مشكلة في الصورة العامة سيحتاجون إلى تنظيفها وقد لا يكون من السهل القيام بذلك”. ذكرت صحيفة نيويورك تايمز في نوفمبر أن بعض الموظفين السود في Coinbase أعربوا عن مخاوفهم من المعاملة التمييزية ، وخلال عام 2020 ، كان الموظفون أيضًا “مثبطين من مناقشة الأسباب أو السياسة داخليًا ومن تناول قضايا الناشطين في العمل” – وكل ذلك يمكن أن إثارة بعض مخاوف القيادة في أذهان المستثمرين المحتملين. قال مويا لكوينتيليغراف:
“في العام المقبل ، سوف تحتاج الشركات إلى تبني التنوع والشمول وحتى تتمكن Coinbase من القيام بذلك ، فقد يفوتهم الاستفادة الكاملة من هذه الفرصة.”
لم يوافق Vishnevskiy على أن Coinbase لديها مشكلة في الصورة وقال إنه سيتم اعتبار الشركة واحدة من “مسرحيات التشفير الأكثر أمانًا” إذا تم الاكتتاب العام. “من المرجح أن يكون الاهتمام من أوروبا أكثر صمتًا منه في الولايات المتحدة” ، وهذا هو المعيار نظرًا لاتجاهات الاستثمار الأكثر تحفظًا للمستثمرين الأوروبيين. “ومع ذلك ، يمكنني أن أؤكد أنني أعرف بالفعل مكتبين عائليين في أوروبا مهتمين بالحصول على مخصصات” ، كما قال لكوينتلجراف.
وأضاف بوفيرد أنه كمستثمر ، لن يهتم بسياسات التوظيف أو ما إذا كان يُسمح للموظفين بإجراء محادثات سياسية ، مضيفًا. “أنا أهتم إذا لم أتمكن من استخدام موقعهم لشراء (أو بيع) بيتكوين عندما أريد ذلك.” ومع ذلك ، حتى لو كان المستثمرون المؤسسيون يفضلون فعليًا مديرًا تنفيذيًا “يركز على الليزر” مثل بريان أرمسترونج من Coinbase ، فإن مستثمري التجزئة ، الذين كانوا عاملاً رئيسًا في “جنون” الاكتتاب العام الأولي الحالي ، قد يفكرون بشكل مختلف.
جلب الوافدين الجدد
هل ستجذب Coinbase العامة المزيد من المستخدمين إلى تغطية العملات المشفرة؟ قال جون جريفين ، الذي يشغل منصب الرئيس المئوي لجيمس أ. إلكينز في التمويل في جامعة تكساس ، لكوينتيليغراف: “يمكن أن يؤدي هذا إلى تبني العملات المشفرة” ، لأن الشركات التي نجت من عملية الاكتتاب العام – مع شهور من التدقيق من جانب المنظمين والمحللين والمؤسسات المستثمرون – غالبًا ما يظهرون استثمارًا أكثر أمانًا واختبار القتال ، على الأقل في أذهان بعض المستثمرين. على سبيل المقارنة ، اقترح جريفين “انظر إلى WeWork” ، “لا يمكنها أن تصمد أمام تدقيق قائمة عامة وانهارت”.
قال فيشنفسكي إن الأصول الرقمية ، وكذلك الاكتتابات الأولية ، كانت تعمل بمستويات شبه قياسية في عام 2020 ، و “يمكن لهذا الحدث أن يجلب عددًا من الداخلين الجدد إلى الفضاء الذين كانوا يركزون فقط على الاكتتابات الأولية العامة سابقًا”. وفقًا لماكيون ، فإن الرغبة في المخاطرة لكلا المجالين متشابهة جدًا ، مضيفًا: “إن الاكتتاب العام الأولي لـ Coinbase من شأنه أن يزيد من صحة فئة أصول العملة المشفرة لعامة الناس ، وهو ما من المرجح أن يؤدي إلى مزيد من التبني”. ومع ذلك ، لا ينبغي للمرء أن يتوقع اكتتابًا أوليًا ناجحًا لـ Coinbase لحل جميع مشاكل الصناعة. كما قال غريفين لكوينتيليغراف:
“هذه بالتأكيد خطوة نحو إضفاء الشرعية على العملات المشفرة والانتقال إلى الاتجاه السائد. المشكلة الكبيرة هي أنه بينما تخضع البورصات مثل Coinbase للتدقيق التنظيمي ، [other] قد تخضع البورصات التي تدفع الأسعار إلى القليل من التدقيق. هذا يعني أن السوق لا يزال مفتوحًا للتلاعب “.
بشكل عام ، على الرغم من ذلك ، رأى معظم المراقبين المقربين أن الاكتتاب العام الأولي لـ Coinbase هو إنجاز إشارة لصناعة العملات المشفرة و blockchain. يتذكر المرء فشل قوائم التشفير الأصلية الأخرى مثل Bitmain و BitConnect بالإضافة إلى الاكتتاب الأولي العام لـ Ripple الذي طال انتظاره ولكن لا يزال غير مرئي. قال مويا: “لقد فشل البعض لأسباب سيئة السمعة ، والبعض الآخر بسبب البيئة التنظيمية الأمريكية الصعبة” ، مضيفًا بعد ذلك أن أي شيء يحفز الاهتمام بالعملات المشفرة هو تطور مرحب به لهذه الصناعة.
يعتبر الاكتتاب العام حدثًا كبيرًا ، ووفقًا لغريفين ، “يُظهر أن مسار Coinbase للعمل ضمن العملية التنظيمية هو مسار مربح اقتصاديًا”. في غضون ذلك ، قال جون سيدونوف ، الأستاذ المساعد في المالية بجامعة فيلانوفا ، لكوينتيليغراف:
“الاكتتاب العام في Coinbase سيكون إشارة إلى تحرك إضافي نحو الاتجاه السائد للعملات المشفرة. لا أعتقد أن هذا سيدفعها عبر خط النهاية ، لكنه سيساعد في مواصلة عملية جعل العملة المشفرة في متناول المستثمرين والمستخدمين المحتملين.
