كيف انتهى اندفاع الذهب في أكتوبر 2025؟
بعد الارتفاع الكبير الذي دفع أسعار الذهب إلى ما فوق 4300 دولار للأونصة، وصل المعدن إلى مرحلة تاريخية مدفوعة بالطلب القوي على الملاذ الآمن. وبحلول أكتوبر 2025، بدأ السوق يشهد عمليات جني الأرباح.
انخفضت أسعار الذهب بأكثر من 2% في 17 أكتوبر 2025، مباشرة بعد الوصول إلى هذا الإنجاز. في وقت كتابة هذا التقرير، كان تداول الذهب الفوري عند حوالي 4,023 دولارًا للأونصة: بانخفاض بنسبة 8.1٪ عن أعلى مستوى له على الإطلاق عند 4,378.69 دولارًا.
وكان السبب الرئيسي لهذا الانخفاض هو تخفيف التوترات التجارية بين الولايات المتحدة والصين بعد أن قال الرئيس دونالد ترامب إن الإبقاء على التعريفات الجمركية واسعة النطاق على الصين لن يكون مستداما. بالإضافة إلى ذلك، ساهمت قوة الدولار الأمريكي وتجدد اهتمام المستثمرين بالأصول ذات العائد المرتفع مثل بيتكوين (BTC) في هذا التراجع.
هل تعلم؟ اكتسب مصطلح “الذهب الرقمي” شعبية عندما بدأت ندرة عملة البيتكوين واستقلالها تعكس دور الذهب كوسيلة للتحوط ضد التضخم.
تاريخ الذهب: الانهيارات والقمم
يتميز تاريخ الذهب بارتفاعات كبيرة وانخفاضات حادة، مدفوعة بالتضخم وأسعار الفائدة والأحداث الجيوسياسية. منذ ذروتها في أوائل الثمانينيات إلى التصحيح الحاد بعد عام 2013 وارتفاعها القوي في عشرينيات القرن الحالي قبل التراجع في أكتوبر 2025، شهد سوق الذهب العديد من الصعود والهبوط.
هبوط 1980-1999: بعد الارتفاع السريع في الأسعار بسبب ارتفاع معدلات التضخم والتوترات الجيوسياسية، بلغ الذهب ذروته في يناير 1980 عند حوالي 850 دولارًا للأونصة. وانتهى الارتفاع بصدمة فولكر، عندما رفع رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي بول فولكر أسعار الفائدة بقوة. بين عامي 1980 و1982، رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية إلى أعلى من 20% للحد من التضخم، مما أدى إلى ركود حاد. أدى ذلك إلى عمليات بيع كبيرة، حيث انخفضت أسعار الذهب بأكثر من 60٪ بحلول عام 1982 ودخلت سوقًا هابطة طويلة المدى. من حوالي 850 دولارًا للأونصة في عام 1980، انخفض سعر الذهب إلى حوالي 278 دولارًا للأونصة بحلول عام 1999.
تحطم 2012-2018: بعد أن بلغ ذروته في عام 2011، دخل الذهب في انخفاض طويل الأمد مع استقرار الاقتصاد العالمي وتفوق أداء الأسهم، مما قلل من جاذبية الذهب كاستثمار. في عام 2013، بدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي في التخفيض التدريجي لبرنامج التيسير الكمي، مما أدى إلى تعزيز قيمة الدولار الأمريكي وتحويل رأس المال نحو الأصول ذات العائد الأعلى – مما زاد من الضغوط على أسعار الذهب. شهد صندوق SPDR Gold Trust، وهو صندوق تداول رئيسي مدعوم بالذهب (ETF)، سحب أكثر من 30٪ من ممتلكاته، مما يشير إلى تراجع اهتمام المستثمرين. بين عامي 2014 و2018، تم تداول الذهب في نطاق يتراوح بين 1200 دولار و1400 دولار للأونصة، بانخفاض عن 1680 دولارًا تقريبًا في عام 2012.
2020: استعادت عشرينيات القرن الحادي والعشرين مكانة الذهب كأصل ملاذ آمن خلال فترة عدم اليقين العالمي. عندما أدى فيروس كورونا 2019 (COVID-19) إلى تعثر الاقتصادات، قدمت الحكومات في جميع أنحاء العالم ما يزيد عن 10 تريليون دولار من الحوافز، الأمر الذي أثار المخاوف بشأن التضخم. وبحلول عام 2022، ارتفع معدل التضخم في الولايات المتحدة إلى أكثر من 9%، مما عزز مكانة الذهب كضمانة مالية. كما زادت البنوك المركزية مشترياتها، مضيفة ما يقرب من 1000 طن متري من الذهب كل عام بين عامي 2022 و2024. وحتى مع ارتفاع أسعار الفائدة، ارتفعت أسعار الذهب من حوالي 1785 دولارا في عام 2020 إلى أكثر من 3200 دولار بحلول أوائل عام 2025.
ومع ذلك، فإن انهيار الذهب في أكتوبر 2025، ترك المستثمرين يبحثون عن بدائل مثل بيتكوين (BTC)، التي تظل مستقلة نسبيًا عن سياسات الحكومة والبنك المركزي.
كيف بدأت الأموال تتدفق إلى البيتكوين
وقد تعززت رواية الذهب الرقمي بشكل ملحوظ، حيث ينظر المستثمرون الشباب بشكل متزايد إلى بيتكوين باعتبارها أداة تحوط حديثة ضد التضخم وانخفاض قيمة العملة. يرى الكثيرون الآن أن عملة البيتكوين أكثر سهولة وابتكارًا من السبائك المادية، مما رفع قيمتها السوقية من 134 مليار دولار في عام 2019 إلى أكثر من 2.4 تريليون دولار بحلول النصف الأول من عام 2025.
توفر صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين الفورية والمنتجات المتداولة في البورصة (ETPs) إمكانية الوصول على المستوى المؤسسي، وتجذب المليارات من التدفقات الداخلة المنظمة. في أوائل أكتوبر 2025، سجلت صناديق Bitcoin المتداولة في الولايات المتحدة رقمًا قياسيًا قدره 3.55 مليار دولار من التدفقات الأسبوعية، بقيادة iShares Bitcoin Trust (IBIT) من BlackRock، مما ساعد على دفع BTC إلى ما يزيد عن 126000 دولار. وفي الوقت نفسه، واجهت صناديق الذهب المتداولة تدفقات خارجة تجاوزت 2.8 مليار دولار في الأسابيع الأخيرة، مما يؤكد التناقض مع زخم البيتكوين.
أظهرت تدفقات الذهب الخارجة وتدفقات البيتكوين تاريخيًا علاقة عكسية، حيث انخفض ارتباط البيتكوين بالذهب إلى -0.3 خلال فترات الرغبة في المخاطرة. انخفضت أرصدة الصرف إلى أدنى مستوى لها خلال ست سنوات عند 2.83 مليون بيتكوين، مما يشير إلى انخفاض ضغط البيع.
200 ألف دولار بيتكوين: هل الهدف واقعي؟
يبدو أن مسار Bitcoin إلى 200000 دولار مدعوم بعوامل السوق والاقتصاد الكلي القوية. أبريل 2024 خفض مكافآت الكتلة إلى النصف، وتشديد العرض وسط الطلب المتزايد. تستمر العديد من المؤشرات في الإشارة إلى نمو مطرد للعملة المشفرة.
مع ارتفاع الديون العالمية بشكل مطرد، تستمر جاذبية البيتكوين كأصل استثماري لامركزي في النمو. وبحلول النصف الأول من عام 2025، بلغ الدين العالمي ما يقرب من 338 تريليون دولار – أي حوالي 235% من الناتج المحلي الإجمالي العالمي.
تكتسب المحفزات المؤسسية التي تدفع اعتماد البيتكوين زخمًا. اعتبارًا من 24 أكتوبر 2025، امتلكت شركة Strategy (MSTR) 640,418 بيتكوين، تليها شركة Marathon Digital Holdings (MARA) وCelsius (CEP)، التي امتلكت 53,250 و43,514 بيتكوين، على التوالي.
ومن الممكن أن يوفر تحرك بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي لتخفيف السياسة النقدية دفعة إضافية. يعد مستوى 200000 دولار بمثابة معيار نفسي قوي، ومن المحتمل أن يشجع المستثمرين على الابتعاد عن الأصول مثل الذهب، الذي شهد بالفعل خروج 2.8 مليار دولار من صناديق الاستثمار المتداولة.
هل تعلم؟ لقد احتفظ الذهب بمكانته كمخزن للقيمة لأكثر من 5000 عام، في حين حصلت عملة البيتكوين على اعتراف مماثل خلال ما يزيد قليلاً عن عقد من الزمن.
كيف ينتقل رأس المال من الذهب إلى البيتكوين
غالبًا ما يحدد انتقال رأس المال من الذهب إلى البيتكوين دورات السوق الرئيسية، مما يسلط الضوء على كيفية تطور تفضيلات المستثمرين بمرور الوقت. تشمل الدورات الرئيسية ما يلي:
2013-2017: ومن عام 2013 إلى عام 2017، ظلت أسعار الذهب ثابتة نسبيًا بين 1200 دولار و1400 دولار للأونصة بعد الذروة التي بلغتها في عام 2011، في حين ارتفعت عملة البيتكوين من 100 دولار إلى 20 ألف دولار. كان الارتفاع مدفوعًا بمستثمري التجزئة الذين يبحثون عن بديل لامركزي للعملة الورقية.
2020-2021: بين عامي 2020 و2021، أدى التبني المؤسسي إلى دفع البيتكوين إلى 69000 دولار، حيث دفعت التحفيزات في عصر الوباء ومخاوف التضخم شركات مثل MicroStrategy إلى تفضيل البيتكوين على الذهب. تاريخيًا، يجذب الذهب المستثمرين الحذرين خلال الفترات المستقرة، ولكن في مراحل المخاطرة، تميل البيتكوين إلى جذب رأس المال بسبب ندرتها وإمكانات النمو.
وتعزز الاتجاهات الأخيرة هذا التحول. سجلت صناديق الاستثمار المتداولة في بيتكوين تدفقات أسبوعية بقيمة 3.55 مليار دولار في أكتوبر 2025، بينما شهدت صناديق الذهب المتداولة تدفقات خارجية بقيمة 2.8 مليار دولار. تسلط هذه التدفقات الضوء على تحول الأجيال نحو الأصول الرقمية مع استمرار حالة عدم اليقين العالمية.
هل تعلم؟ ويزداد المعروض من الذهب بنحو 1% كل عام، في حين ينخفض نمو المعروض من البيتكوين إلى النصف كل أربع سنوات، مما يخلق ندرة متزايدة تعزز سرد القيمة على المدى الطويل.
عقبات في طريق البيتكوين إلى 200,000 دولار
في حين يتوقع المتحمسون للعملات المشفرة أن تصل عملة البيتكوين إلى 200 ألف دولار، فإن المسار لا يخلو من العقبات. وتشمل هذه التقلبات وعدم اليقين التنظيمي وإمكانية عودة الذهب والمنافسة من الأصول الأخرى:
تقلب عملة البيتكوين: مثل جميع العملات المشفرة، تتميز عملة البيتكوين بالتقلب الشديد، وتشهد ارتفاعات حادة وتصحيحات. يمكن أن يؤدي الشراء المؤسسي إلى ارتفاع الأسعار، في حين أن كبار الحائزين (“الحيتان”) الذين يبيعون عملة البيتكوين الخاصة بهم قد يؤدي إلى انخفاضات مفاجئة.
الشكوك التنظيمية: في أجزاء كثيرة من العالم، لا يزال تنظيم البيتكوين في طور التبلور. إن الغموض المستمر حول الضرائب والامتثال قد يمنع المشاركة المؤسسية.
عودة الذهب المحتملة: في أكتوبر 2025، بدأ بعض المستثمرين الذين حققوا عوائد كبيرة في سحب الأموال من صناديق الاستثمار المتداولة في تعدين الذهب. وفي الوقت نفسه، شهدت صناديق العملات المشفرة المتداولة تدفقات قياسية بلغت 5.95 مليار دولار على مستوى العالم في الأسبوع الثالث من أكتوبر 2025، وفقًا لرويترز. ساعد الطلب القوي على الأصول المشفرة في دفع عملة البيتكوين إلى أعلى مستوياتها على الإطلاق. ومع ذلك، باعتباره أحد الأصول الآمنة، لا يزال من الممكن أن يعود الذهب.
مسابقة: وتتنافس الأسهم، التي يبلغ متوسط عوائدها السنوية حوالي 10%، مع الأصول الرقمية. كما تقدم سندات الخزانة الرمزية والعملات الرقمية للبنك المركزي (CBDCs) بدائل مستقرة. يمكن لهذه الخيارات تحويل الأموال من البيتكوين.
تحول الأجيال في الأصول ذات القيمة المخزنة
إن التغيير بين الأجيال يعيد تعريف كيفية رؤية الناس لأصول مخزن القيمة. ينجذب المستثمرون الشباب الذين شكلهم العصر الرقمي بشكل متزايد إلى البيتكوين بسبب طبيعتها اللامركزية التي لا حدود لها وإمكانية تحقيق عوائد عالية.
وعلى العكس من ذلك، تستمر الأجيال الأكبر سنا في تفضيل الذهب لشكله الملموس واستقراره المؤكد. وتعمل الرقمنة المتزايدة للتمويل على تسريع هذا التحول، حيث تحل تقنية blockchain محل الأنظمة الورقية البطيئة ببدائل أكثر شفافية وكفاءة.
ومع ذلك، قد يتعايش الذهب والبيتكوين مع مرور الوقت ضمن نموذج تحوط من مستويين. يوفر الذهب الموثوقية من خلال ندرته المادية وسجله التاريخي، في حين توفر عملة البيتكوين النمو من خلال العرض المحدود والقدرة على التكيف الرقمي. وهي تعمل معًا على تحقيق التوازن بين التقاليد والابتكار، مما يعكس كيفية تكيف المستثمرين مع عالم مالي متزايد التعقيد.
