قام بائع مكشوف سيئ السمعة تشرف شركته على 644 مليون دولار على فك رهانه الناجح ضد Credit Suisse قبل انهيار Archegos – ويقول إن المستثمرين يمكن أن يروا 15 صندوقًا مشابهًا أو أكثر …

• كان Credit Suisse مُقرضًا لانفجارين رئيسيين في الأشهر الأخيرة ، Greensill و Archegos.
• مدير صندوق التحوط والبائع على المكشوف جون هيمتون يشرح موقفه القصير في Credit Suisse في بودكاست.
• والأسهم لماذا يمكن للمستثمرين رؤية المزيد من الانفجارات على غرار Archegos.
• شاهد المزيد من القصص على صفحة الأعمال في Insider.

حتى تفجير مقرها لندن جرينسيل كابيتال، مدير الأصول John Hempton لم يكن يمضي بضعة أشهر جيدة.

قال هيمتون: “لقد أعطتني الأسهم الهراء القصيرة والبيع على المكشوف للأسهم غير المنطقية أسوأ ثلاثة أو أربعة أشهر من حياتي المهنية في الفترة التي سبقت فترة عيد الميلاد ، ثم أصبحت فجأة لطيفة للغاية”. بودكاست بلومبيرج “عدد كبير من الأصوات” في 19 أبريل.

مدير صندوق التحوط الأسترالي ، الذي تمتلك شركته حوالي 644 مليون دولار من الأصول الخاضعة للإدارة ، جلست مع محرري بلومبيرج تريسي لاواي وجو وايزنثال في البودكاست لمناقشة بيعه على المكشوف في Credit Suisse بناءً على تمويله لشركة Greensill والسوق الصاعدة الحالية.

“نحن نجني المال على جانبي الكتاب في الوقت الحالي ، ونكسب المال من صفقات الشراء ، لأننا منذ فترة طويلة أسهم عادية في الأسواق تحقق ارتفاعات جديدة ونكسب المال من صفقات البيع لأن الأسهم غير المنطقية لديها قال هيمتون في البودكاست. “وأنا لا أعرف إلى متى سيستمر هذا ، لكنه ممتع للغاية ، لأنه كان مزعجًا للغاية.”

البيع على المكشوف في كريدي سويس

كان أحد الرهانات الكبيرة لشركة Hempton هو التقليل من قيمة البنك السويسري Credit Suisse بشأن دوره في إقراض Greensill Capital ، وهو ممول لسلسلة التوريد كان مقره في أستراليا ، ولكنه يعمل في لندن.

البيع على المكشوف هو عندما يقترض المستثمر ورقة مالية ثم يبيعها مع توقع أن السعر سينخفض ​​وسيكون بمقدوره شرائه لاحقًا بسعر أرخص وجيب الفرق.

أقرت Hempton أن تمويل سلسلة التوريد كان عملاً آخذًا في الانكماش. ومع ذلك ، كان جرينسيل لا يزال يؤمن مبالغ كبيرة من الأموال من اللاعبين ذوي الأسماء الكبيرة في القروض ، مثل Credit Suisse و Softbank.

قال هيمتون في كتابه إن جرينسيل انتهى به الأمر إلى أن يصبح مقرض الملاذ الأخير للعديد من الدائنين المهملين خطاب شريك مارس، وكان يتحمل مخاطر كبيرة ، مما أدى في النهاية إلى الإفلاس في مارس وخسائر كبيرة لبنك كريدي سويس.

قال هيمتون في البودكاست: “أنا قصير في كريدي سويس ، لكني كنت أقصر في كريدي سويس بكمية كبيرة إلى حد ما في الماضي”. “أنا الآن أقوم ببيع بنك كريدي سويس بكميات صغيرة جدًا. ربما يمكنك أن تفكر بي كمشتري في Credit Suisse يجب تغطيته”

خلال البودكاست ، سلط ألوي الضوء على أن بلومبرج طلبت من بنك كريدي سويس تعليقًا على صفقة هيمتون القصيرة ورفضت القيام بذلك.

وقال هيمتون: “المشكلة الحقيقية هي أن هذا البنك هو ظل لما كان عليه في السابق ، فقد تلاشت فرص إيراداته”.

ويتوقع ظهور المزيد من الأدلة على الاحتيال في الشركات التي أقرضت أموالاً من البنوك الكبرى التي يمكنها بعد ذلك الاستفادة من تلك القروض.

وقال هيمبتون: “أنا في الواقع أطارد ، ولن أذكر ، عملية احتيال أوروبية أخرى كبيرة للغاية ، حيث نعتقد أن بنك كريدي سويس سيتحمل في أقل 10 أرقام من الخسائر ، وهو شيء في نطاق المليار.” .

وبعد ذلك ، كان هناك Archegos

على الرغم من اكتشاف المشاكل في جرينسيل ، لم يتوقع هيمتون آركوس قادمًا.

“لم يفاجئني أن المُقرض خسر المال [in Archegos] كان كريدي سويس ، “قال هيمتون.” … الآن ، حالفنا الحظ ، لأننا لم نكن نعرف أن Archegos سيحدث. لكننا علمنا أننا بحثنا في عدة أماكن ووجدنا الركبة بعمق في Credit Suisse. وإذا تمكنا من العثور على صراصير ، فمن المحتمل أن يكون هناك القليل منها “.

Archegos Capital كان المكتب العائلي لبيل هوانج ، وهو ربيبة سابقة لجوليان روبرتسون من تايجر كابيتال ، وهو أسطورة في صناعة صناديق التحوط. أدار Hwang محفظة مركزة من الأسهم وشغل مناصب عالية الاستدانة.

عندما لم يتمكن Hwang من إجراء نداء الهامش من بنوك مختلفة ، تم تصفية مراكزه واضطر العديد من الأطراف المقابلة ، مثل Credit Suisse و Morgan Stanley ، إلى بيع ممتلكاته بكميات كبيرة بأي سعر يمكنهم الحصول عليه. أفاد بنك كريدي سويس خسارة 827 مليون دولار للأشهر الثلاثة الأولى من العام يوم الخميس والتي نشأت عن هاتين الحالتين.

من الجوانب التي لفتت انتباه هيمتون استثمارات هوانج في “أسهم الأمس” ، مثل ViacomCBS (VIAC).

قال Hempton في البودكاست: “إن الفكرة القائلة بأنك تستطيع أن تجعلك تفجر نفسك بشراء سهم ثابت حتى الآن من حيث الرافعة المالية هي فكرة مدهشة للغاية”. “والسبب الوحيد وراء إمكانية ذلك هو أنه ارتفع من 36 دولارًا [at the start of January] إلى 39 دولارًا عن طريق المبلغ الأمير البالغ حوالي 100 دولار. لذلك في كل مرة يرتفع فيها السعر ، لا بد أنه اشترى المزيد “.

قال هيمتون إن شراء المزيد من الأسهم غير السائلة أداة قديمة مستخدمة في صناعة إدارة الصناديق.

قال هيمتون إن المديرين يمكنهم شراء الأسهم غير السائلة ، ورفعها ، وشراء المزيد ، وبعد ذلك يبدو الأداء رائعًا.

قال هيمتون: “مستثمرو التجزئة غالبًا ما يكونون غير متطورين للغاية ، لذا فإن الأموال تتدفق ، وفي النهاية تُترك كحامل حقيبة عملاق مليء بالأسهم غير السائلة”. ويمكن أن يتم ذلك مباشرة ، أو يمكن أن يتم عن طريق الخطأ ، من قبل مدير صندوق مخدوع.

أحد الأمثلة هو فضيحة نيل وودفورد الذي حدث في المملكة المتحدة ، قال هيمتون.

المزيد من التفجيرات على غرار Archegos قادمة …

لا يتوقع هيمتون أن تتوقف التفجيرات عند Archegos.

وقال هيمبتون: “لم يخرج المد على الإطلاق ، أعني ، الأسواق في أعلى مستوياتها على الإطلاق ، وقد رأينا بالفعل أشخاصًا يسبحون عراة ، إنها سوق غريبة”.

ومع ذلك ، عندما يتحول السوق من “النشوة الجامحة” إلى “الواقعية” ، ليس لدى هيمتون أي فكرة.

قال هيمتون إنه سيكون أغنى مدير صندوق تحوط في العالم إذا علم بذلك.

“سيكون هناك 15 أو 20 Archegos هناك ، ستكون هناك مجموعة من الأشياء الغبية حقًا التي تنفجر وسنفكر ،” كيف بحق الجحيم كنا بهذا الغباء؟ “قال Hempton.

قال هيمتون إنه من غير الممكن أن يكون لديك سوق صاعدة بهذا الحجم ولا يوجد بعض الناس يركضون بدون ملابس.

“إنه فقط الإمبراطور سوف ينكشف. أتمنى لو كنت أعرف من كانوا جميعًا ، أعرف من هم القليل ، أليس كذلك؟” قال هيمبتون. “والعدد المذهل من المرات التي أعرف فيها من هو الإمبراطور الذي لا يرتدي ملابس ، المقرض لذلك الإمبراطور هو Credit Suisse.”