ظل GBTC Bitcoin Trust التابع لشركة Grayscale Investments تحت وطأة الحر خلال الأسبوعين الماضيين حيث تم تداوله بأقل من BTC المكافئ لكل سهم. يتم تداول الأداة في أسواق خارج البورصة وهي إلى حد بعيد أكبر أصول عملة مشفرة مدرجة.
بشكل دوري ، يتم إغلاق عروض الاكتتاب الخاص لأسهم GBTC مؤقتًا ، بالإضافة إلى المنتجات المماثلة التي تقدمها Grayscale Investment مثل Ethereum Trust. اعتبارًا من 7 مارس ، يخضع كل من GBTC و Digital Large Cap Fund (GDLC) لهذه الفترات.
حقيقة أن أدوات الاستثمار الوحيدة التي تحتوي على Bitcoin (BTC) قد أغلقت إصدارها مؤقتًا وتوقيت الإيقاف المؤقت يبدو غريبًا بعض الشيء حيث وصلت GBTC إلى خصم قياسي بنسبة 15 ٪ على ما يعادل BTC لكل سهم في 5 مارس.
تستخدم أسهم GBTC للتداول فوق BTC المكافئ الذي يحتفظ به الصندوق ، وهو تأثير ناتج عن طلب التجزئة الزائد. وفي الوقت نفسه ، كان العملاء المؤسسيون قادرين على شراء الأسهم مباشرة من Grayscale على قدم المساواة.
خلق عدم استقرار الطلب هذا فرصة للمراجحة حيث يمكن للعملاء الشراء على قدم المساواة مباشرة من Grayscale Investments ، والاحتفاظ بأسهمهم لمدة 6 أشهر ، ثم بيعها في الأسواق الثانوية بعلاوة مرفقة.
أسفرت هذه الاستراتيجية عن نتائج ممتازة حيث تراوحت أقساط GBTC على المحتوى المكافئ لـ BTC من 5٪ إلى 40٪. وتجدر الإشارة إلى أن الطلب الزائد في الأسواق الثانوية تسبب في عدم التوازن هذا ، حيث لا يستطيع المستثمرون غير المعتمدين الوصول مباشرة إلى عروض Grayscale الخاصة.
في 27 فبراير ، تغير هذا الوضع فجأة حيث تحول قسط GBTC إلى خصم. في ذلك الوقت ، كان جناح إقراض العملة المشفرة في BlockFi ومكتب التحكيم Three Arrows Capital يحتفظ بأكثر من 5 ٪ من الأسهم القائمة وفقًا لقواعد لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية التي تتطلب هذا الكشف.
هذا يعني أنه إذا قام أيٌّ من الأشخاص المذكورين أعلاه بتصفية مركز مهم ، فسيتم الإعلان عن حركتهم. بغض النظر عمن كان وراء ضغوط البيع المفاجئة ، من المهم أن نفهم سبب ذلك.
قدمت Bitcoin ETF الكندية منتجًا أفضل
من المحتمل أن تكون الموافقة الأخيرة على اثنين من صناديق Bitcoin المتداولة في البورصة في كندا أحد أهم العوامل المساهمة التي أثرت على قسط GBTC. شهد صندوق Purpose Bitcoin ETF مبلغًا مثيرًا للإعجاب يبلغ 11446 BTC (584 مليون دولار) يتم إدارته في أقل من أسبوعين. في حين أن هذا المبلغ يبدو ضئيلًا إلى جانب 31.2 مليار دولار من GBTC ، فإن ETF تقدم أفضل عائد على المخاطرة ، كما ذكرت Cointelegraph.
وذلك لأن رسوم ETF الغرض هي 1٪ مقابل 2٪ التي تفرضها GBTC. علاوة على ذلك ، لا توجد فترة إغلاق ويمكن للمستثمرين الأفراد الوصول المباشر لشراء أسهم BTCC على قدم المساواة. لذلك ، فإن ظهور أداة استثمار أفضل في Bitcoin استحوذ على الكثير من الجاذبية التي كانت تمتلكها GBTC من قبل.
يتم فتح عدد متزايد من GBTC
أنهى ما يعادل 36000 BTC من أسهم GBTC الصادرة في أغسطس 2020 إغلاق 6 أشهر في فبراير 2021.
تمثل هذه الزيادة في GBTC “غير المؤمنة” 1.83 مليار دولار بسعر 50،900 دولارًا أمريكيًا BTC الحالي ومن المحتمل أن تضيف ضغطًا على أسهم GBTC. هذا التأثير المحتمل مهم حتى لو كان معظم الحجم يغلق صفقة المراجحة الممتازة عن طريق شراء عقد آجل لـ BTC أثناء بيع أسهم GBTC.
على الرغم من أن العقود الآجلة لـ BTC سائلة بما يكفي لاستيعاب هذا الحجم ، فقد تشهد أسهم GBTC انخفاضًا في طلب التجزئة بسبب تأثير ETF الذي تمت مناقشته سابقًا. ناهيك عن المعنويات السلبية التي أعقبت وصول البيتكوين إلى قمة 58300 دولار في 21 فبراير ، ثم انخفضت بنسبة 26٪.
ومع ذلك ، لا يبدو أن خصم GBTC بنسبة 15٪ الذي شوهد في 5 مارس مقابل ما يعادله من BTC مستدام. حتى إذا لم تكن هناك طريقة حاليًا لصانع السوق لشراء هذه الأسهم وتحويلها مرة أخرى إلى BTC ، يمكن لشركة Grayscale Investments شرائها والاستفادة من الفرق.
كما هو الحال حاليًا ، من غير المحتمل أن يخشى حاملو GBTC البيع خلال هذا الظرف غير العادي. من ناحية أخرى ، من المرجح أن يشعر أولئك الذين ينتظرون 5٪ أو أعلى علاوة للظهور من جديد بخيبة أمل لأن صندوق الاستثمار الأوروبي الكندي يبدو منتجًا أفضل لمستثمري التجزئة.
الآراء والآراء الواردة هنا هي فقط تلك الخاصة بـ المؤلفص ولا تعكس بالضرورة آراء كوينتيليغراف. كل حركة استثمار وتداول تنطوي على مخاطر. يجب عليك إجراء البحث الخاص بك عند اتخاذ القرار.
