حان الوقت لإجراء “تجارة الألم” ، وفقًا لما ذكره كبير المحللين الاستراتيجيين في بنك أوف أمريكا. إنه يشارك الطرق الثلاث التي يمكن للمستثمرين من خلالها التهيئة لبيئة السوق التي يحتمل أن تكون غادرة

• يعتبر مؤشر معنويات الصعود والهبوط من Bank of America محايدًا حاليًا مع تصنيف 7.1.
• حلل كبير محللي الاستثمار في الشركة حالات السوق الصاعدة والهابطة لفهم الكيفية التي يجب أن يتخذها المستثمرون.
• إنه يشارك الطرق الثلاث ، بما في ذلك “تجارة الألم” ، من أجل بيئة سوق أكثر صرامة.
• شاهد المزيد من القصص على صفحة الأعمال في Insider.

انخفض مؤشر بنك أوف أمريكا للارتفاع والدببة ، وهو مقياس لمعنويات السوق ، الأسبوع الماضي ، مما يدل على أن المستثمرين أقل بهجة مما كانوا عليه مؤخرًا.

عند تصنيف 7.1 ، انخفض المؤشر عن أعلى مستوى له في فبراير عند 7.7. في هذه المرحلة ، كان التصنيف قريبًا للغاية من إطلاق تحذير البيع ، والذي كان مؤشرًا على أن السوق صعودي للغاية.

يجب أن يصل المؤشر إلى 8 للتبديل من المحايد إلى البيع.

مع وجود المؤشر حاليًا في المنطقة المحايدة ، أجرى مايكل هارتنت ، كبير محللي الاستثمار في بنك أوف أمريكا ، غوصًا عميقًا في حالات الصعود والهبوط للأسواق في مذكرة بحثية في 22 أبريل.

من خلال أخذ كلا المنظورين في الاعتبار ، قدم Hartnett نظرة مستقبلية حول الكيفية التي يجب أن يتخذها المستثمرون في الربع الثاني.

قضية الثور

في الوقت الحالي ، لا تزال الأسواق صعودية.

وصل مؤشرا S&P 500 و Dow Jones الصناعي إلى مستويات قياسية جديدة مؤخرًا في 16 أبريل.

وفي الأسبوع الماضي ، شهدت الأسهم تدفقات بقيمة 14.6 مليار دولار وتدفقات قياسية لمدة 9 أسابيع إلى الأسهم ذات القيمة ، وفقًا للتقرير.

وقال هارتنت: “602 مليار دولار: التدفق الداخل إلى الأسهم العالمية في الأشهر الخمسة الماضية يتجاوز تدفق 12 سنة سابقة (452 ​​مليار دولار)”.

ومع ذلك ، لا يزال من الممكن أن ترتفع الأسواق ، يكسر Hartnett حالة الصعود المكونة من أربعة أجزاء:

1) إمكانية المزيد من التحفيز

على الرغم من بدء التطعيم “السريع” ، إلا أن التقدم في إعادة الفتح لا يزال بطيئًا ، مما قد يؤدي إلى مزيد من التحفيز الذي يدفع الأسواق إلى الارتفاع ، على حد قول هارتنيت.

ويسلط الضوء على أن 30 تريليون دولار من الإنفاق التحفيزي تعادل قفزة قدرها 50 تريليون دولار في سوق الأسهم العالمية.

وقال هارتنت: “الاحتياطي الفيدرالي يعرف هذا … فقاعة في التحفيز = فقاعة في الأسواق”.

2) نجا سوق الأسهم من أول نوبة غضب مستدقة

تشير نوبة الغضب المستدقة إلى زيادة عوائد سندات الخزانة الأمريكية. في عام 2013 ، كان هناك ذعر جماعي تجذر عندما أشار بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى أنه سيفك ببطء برنامج التيسير الكمي ، مما أدى إلى ارتفاع في العائدات.

وقال هارنيت: “تجاوز الائتمان والأسهم قفزة بمقدار 100 نقطة أساس في عائدات السندات في الربع الأول وأصابها زبد المضاربة”.

ارتفعت عوائد السندات لأجل 10 سنوات بنحو 80 نقطة أساس في الربع الأول من هذا العام.

3) استراتيجيات الاستثمار في الشركة يمكن أن تدفع الأسهم إلى الأعلى

على الرغم من التدفقات المرتفعة الأخيرة على الأسهم. منذ الأزمة المالية ، ذهب 2.5 تريليون دولار إلى السندات مقابل 1.1 تريليون دولار فقط في الأسهم.

قال هارتنيت إن الرؤساء التنفيذيين دفعوا الأسهم إلى الارتفاع في السنوات الأخيرة من خلال عمليات إعادة شراء الأسهم. وأضاف أنه في السنوات المقبلة ، يمكن لكبار مسؤولي الاستثمار أن يدفعوا أيضًا بالتناوب من السندات إلى الأسهم.

4) ما يقرب من نصف الأسهم العالمية دون أعلى مستوياتها على الإطلاق

“لا تزال الأسهم العالمية 1557/3042 أقل من أعلى مستوياتها على الإطلاق بنسبة 20٪.” قال هارنيت.

حالة الدب

على الجانب الآخر ، هناك مخاوف متزايدة من الاستراتيجيين بشأن تصحيحات السوق. قال سفين هنريش ، مؤسس NorthmanTrader ، مؤخرًا إن هناك ملف فقاعة سوق الأسهم، بينما تتوقع Savita Subramanian ، استراتيجي الأسهم الأمريكية في بنك أوف أمريكا ، تصحيحًا بنسبة 9٪ لمؤشر S&P 500 بحلول نهاية العام ، وفقًا لمذكرة يوم 14 أبريل.

كما سلط ألبرت إدواردز ، الخبير الاستراتيجي في سوسيتيه جنرال ، والدب الدائم ، الضوء على عدد من المؤشرات المقلقة في مذكرة 22 أبريل.

يشير هارنيت إلى أن هذا هو أسرع وأكبر ارتفاع على الإطلاق مع زيادة قدرها 51 تريليون دولار في القيمة السوقية للأسهم العالمية منذ أدنى مستوياتها في مارس 2020. قام بتفكيك حالة الدب المكونة من 5 أجزاء لما يمكن أن يبطئ هذا الارتفاع السريع.

1) المضاربة عالية بشكل خطير

قال هارنيت إن الأحداث الائتمانية تتزايد بوتيرة عالية ، مشيرًا إلى Gamestop و Greensill و Archegos.

بائع على المكشوف ومدير صندوق التحوط سيئ السمعة ، جون هيمبتون ، الذي اختصر كريدي سويس ، وهو بنك مسؤول عن إقراض جرينسيل وأرشيجوس ، مؤخرًا قال إنه يتوقع المزيد من الأحداث على غرار Archegos في نهاية السوق الصاعدة.

قال هارنيت: “قناعة المضاربة عالية بشكل خطير … XBT ، SPACs ، IPO ، NFTs ، COIN ، FOMO … إذا كانت هناك علامات فقط”.

2) مخاطر التضخم

وقال هارتنت إن التضخم في وول ستريت سيعني أيضًا تضخمًا في مين ستريت. وأضاف أن ارتفاع أسعار المدخلات إلى جانب انخفاض القوة الشرائية يمكن أن يكونا سلبيين على ربحية السهم.

3) تحول السياسة

وقال هارنيت إنه سيكون هناك تحول نحو المعدلات والتنظيم وإعادة التوزيع. يمكن ملاحظة ذلك من خلال إعلان مكاسب رأس المال الأخير الذي أدلى به الرئيس جو بايدن الأسبوع الماضي. وقال هارنيت إن هذا قد يؤدي إلى عوائد متواضعة إلى سلبية للأصول خلال الأشهر الـ 12 المقبلة.

4) تقييمات عالية

قال هارتنت إن نسبة السعر إلى الأرباح المتأخرة في الولايات المتحدة تزيد عن 29 ضعفًا مقارنة بمتوسط ​​15 ضعفًا على مدار المائة عام الماضية ، بينما تبلغ قيمة PE الآجلة 22 مرة مقارنة بمتوسط ​​15.5 ضعفًا.

5) الاستدقاق

بدأ بنك كندا في التناقص ، وهو تباطؤ في برامج التيسير الكمي.

وقال هارنيت: “من المتوقع أن تنخفض سرعة مشتريات البنوك المركزية الأربع الكبرى (بنك الاحتياطي الفيدرالي ، والبنك المركزي الأوروبي ، وبنك اليابان ، وبنك إنجلترا) من 8.5 تريليون دولار في عام 2020 إلى 3.4 تريليون دولار في عام 2021 إلى 0.4 تريليون دولار في عام 2022”.

كيف تضع:

مع الأخذ في الاعتبار منظورات السوق ، تقدم Hartnett التوصيات الثلاثة التالية لتحديد المواقع للمستثمرين.

1) الاستثمار في الأصول التي تستفيد من عوائد أعلى

وقال هارنيت إن اثنين في المائة كانا يعتبران في يوم من الأيام سقفاً للناتج المحلي الإجمالي وتضخم المستهلكين ، لكنه الآن “الحد الأدنى”.

هذا يعني نموًا اسميًا أعلى ، مما يعني عوائد أعلى.

وقال هارتنت: “نمو اسمي أعلى = عوائد أعلى = سلع> ائتمان ، RoW> الولايات المتحدة ، صغيرة> كبيرة ، قيمة> نمو”.

2) الاستثمار في الأصول الحقيقية للتحوط من التضخم

لقد شهد المستثمرون مستويات متدنية في معدلات التضخم والمعدلات. ومع ذلك ، للحماية من الارتفاع المحتمل في التضخم والمعدلات ، يجب على المستثمرين النظر إلى تضخم الأصول.

يجب على المستثمرين النظر إلى الأصول العقارية على الأصول المالية ، على سبيل المثال ، الفن والعقارات.

قال هارتنت: “لاحظ أن العائد السنوي من الفن = 9٪ (الفن المعاصر 14٪) 35 سنة الماضية”.

3) جعل تجارة الألم

قال هارنيت: “استخدم” تجارة الألم “لوضع موضع مناسب للتضخم ، والتناقص الضريبي ، والضرائب – بيع السندات ، والتكنولوجيا ، وأي زخم يعود مقابل الجودة”.

وقال هارنيت إنه ينبغي للمستثمرين بدلاً من ذلك شراء وسائل الدفاع الأمريكية ، مثل المرافق والسلع الأساسية ، كتحوط في السوق للربع الثاني وتحوط كلي للنصف الثاني من العام.

وقال هارنيت إن على المستثمرين أن ينظروا إلى بقية العالم “آخر المتقاعسين”. وهذا يشمل البنوك والموارد في المملكة المتحدة / الاتحاد الأوروبي ، والمستهلكين اليابانيين والأسواق الناشئة والصناعية.

ستستفيد هذه المناطق حيث يسمح اللقاح بإعادة فتح بقية العالم في النصف الثاني من العام.