قد تؤدي مراكز خيارات البيتكوين الكبيرة إلى زيادة تقلب الأسعار هذا الأسبوع
يستمر سوق خيارات Bitcoin في النمو جنبًا إلى جنب مع الاتجاه الصعودي بقيادة المؤسسات في العملة المشفرة الرائدة. ومع ذلك ، في حين يستخدم العديد من الخيارات للتحوط من مراكزهم ، فإن الكميات الكبيرة من خيارات البيتكوين التي من المقرر أن تنتهي صلاحيتها في غضون أيام قليلة قد تؤدي بحد ذاتها إلى تقلبات حادة في الأسعار مع اقتراب شهر يناير من نهايته.
في وقت النشر ، هناك 120300 عقدًا بقيمة 4 مليارات دولار تنتهي صلاحيتها يوم الجمعة في البورصات الرئيسية Deribit و CME و Bakkt و OKEx و LedgerX ، وفقًا لمصدر البيانات Skew. يمكن العثور على الكثير من هذا المبلغ في Deribit ، أكبر بورصة خيارات تشفير في العالم من حيث حجم التداول. وهي في طريقها لتسجيل رقم قياسي لانتهاء صلاحية خيارات البيتكوين الشهري بلغ 102،162 عقدًا (ما يقرب من 3.5 مليار دولار).
يعطي خيار الشراء للمالك الحق ولكن ليس الالتزام بشراء الأصل بسعر محدد مسبقًا في أو قبل تاريخ محدد ؛ يمثل خيار البيع حق البيع. المكالمة خارج نطاق المال (OTM) هي تلك التي يكون سعر الإضراب فيها أعلى من السعر الفوري. اعتبارًا من وقت النشر ، تكون خيارات الاتصال بأسعار الإضراب أعلى من السعر الفوري الحالي البالغ 34500 دولار هي OTM. وفي الوقت نفسه ، وضع خيارات عند الإضرابات أقل من السعر الفوري هي OTM أيضًا.
قد يضخ صناع السوق التقلبات
نادرًا ما يكون لانتهاء صلاحية الخيار تأثير مباشر على السعر الفوري. ومع ذلك ، عندما تتركز الفائدة المفتوحة في خيارات الشراء والبيع خارج المال (OTM) ، كما هو الحال مع عملة البيتكوين ، فإن الحركة المفاجئة قبل انتهاء الصلاحية تجبر صناع السوق على التحوط بالأصل الأساسي. وهذا يؤدي إلى اضطراب أسعار أكبر.
من المقرر أن تنتهي صلاحية أكثر من 80٪ من الفائدة المفتوحة لانتهاء الصلاحية المستندة إلى Deribit في 29 كانون الثاني (يناير) خارج نطاق المال ، أو عديمة القيمة. وتجدر الإشارة إلى أن أكثر من 52600 عقد خيار شراء و 29800 عقد خيار شراء هي حاليًا OTM ، كما لوحظ من قبل مزود البيانات Laevitas ومقره سويسرا.
انظر أيضًا: قاعة مشاهير التداول: رهان خيارات البيتكوين الذي حقق ربحًا قدره 58.2 مليون دولار على 638 ألف دولار فقط
“إذا قفزت BTC سريعًا إلى أعلى مستوياتها على الإطلاق في غضون الأيام القليلة المقبلة ، فمن المتوقع أن يقوم صانعو السوق بالتحوط بقوة لمخاطر خيارات الشراء قصيرة المدى ، والتي من المحتمل أن تزيد من تقلبات السوق الإجمالية والزخم في السعر الأساسي ، قال Samneet Chepal ، المحلل الكمي في شركة الاستثمار الكمي والمنهجي للأصول الرقمية Ledger Prime ، لـ CoinDesk.
صناع السوق هم أفراد أو شركات أعضاء في بورصة تخلق سيولة في السوق وتتخذ الجانب الآخر من المعاملة التي يبدأها التجار / المستثمرون.
بالنظر إلى المعنويات الصعودية القوية الأخيرة وعمليات الشراء الهائلة في الإضراب الأعلى وخيارات المكالمات خارج نطاق المال ، فمن المرجح أن يكون صانعو السوق في جميع المجالات صافين على المكشوف (بائعي المكالمات) ، وفقًا لـ Chepal.
جاما الخيارات هو السعر الذي ستتغيره دلتا بناءً على تغيير 1 دولار في سعر البيتكوين. تقيس دلتا حساسية أسعار الخيارات للتغيرات في سعر السوق الفوري.
كونك قصير المدى يعني أن تكون كاتب خيار (بائع) بغض النظر عما إذا كان خيار الشراء أو البيع. في هذه الحالة ، فإن صانعي السوق هم على المدى القصير بسبب بيع المكالمات. هذا يجعلهم عرضة للانتقال المفاجئ إلى الجانب الأعلى.
لذلك ، إذا ارتفع البيتكوين أثناء توجهه إلى انتهاء صلاحية يوم الجمعة ، فقد يقوم صانعو السوق بالتحوط بقوة من تعرضهم للمكالمات القصيرة OTM من خلال اتخاذ مركز طويل في السوق الفوري ، مما يؤدي إلى تقلبات متزايدة في الأسعار وزخم صعودي أقوى.
من المحتمل أن يبدأ صانعو السوق في العمل إذا قفزت عملة البيتكوين إلى أعلى مستوياتها على الإطلاق فوق 42000 دولار قبل يوم الجمعة ، حيث تتركز معظم الفائدة المفتوحة في طلبات أسعار الإضراب الأعلى. قال تشيبال: “هناك جزء هائل من الاهتمام المفتوح في إضرابات مكالمات OTM أعمق فوق 44000 دولار”.
تُظهر البيانات المقدمة من منصة التحليلات Genesis Volatility أن أكبر تركيز للاهتمام المفتوح هو الاتصال البالغ 52000 دولار.
تحوط دلتا
قال Sui Chung ، الرئيس التنفيذي لشركة CF Benchmarks ، لـ CoinDesk: “في محاولة للحماية من نتيجة نفاد الأموال ، قد يلجأ متداولو الخيارات على الأرجح إلى استراتيجيات تحوط دلتا”.
يشمل تحوط دلتا ، أو دلتا المحايدة ، صفقات متعددة (طويلة وسريعة ، شراء / بيع) تهدف إلى تقليل المخاطر الاتجاهية المرتبطة بتحركات الأسعار في الأصل الأساسي والتحوط منها.
على سبيل المثال ، دلتا المكالمة البالغة 40.000 دولار التي تنتهي صلاحيتها في 29 يناير هي حاليًا 0.10. هذا يعني أن سعر الخيار سيتغير بمقدار 0.10 دولار لكل 1 دولار تغيير في سعر البيتكوين.
انظر أيضًا: ارتداد Bitcoin حيث يرى سوق الخيارات فرصة بنسبة 20 ٪ بقيمة 50 ألف دولار في نهاية الشهر
هناك طريقة أخرى لإلقاء نظرة على الأمر وهي أن المستثمرين الذين يحتفظون حاليًا بصفقة شراء طويلة مع إضراب عند 40 ألف دولار لديهم تعرض دلتا بقيمة 0.10 بيتكوين. للتحوط من التعرض ، يمكن للمتداولين البيع على المكشوف 0.10 BTC في السوق الفوري أو سوق العقود الآجلة أو شراء خيار بيع مع دلتا 0.10.
يقوم متداولو الخيارات عمومًا بتحوط دلتا بالخيارات. ومع ذلك ، في الأوقات العصيبة بشكل خاص ، يمكنهم أيضًا اللجوء إلى التحوط مع الأصل الأساسي نفسه ، مما يؤدي إلى زيادة تقلب الأسعار ، وفقًا لتشونغ.
قال تشونغ: “يمكن أن يؤدي هذا إلى حلقة مفرغة ، مع زيادة التقلبات مما يؤدي إلى اندفاع المزيد من تجار المشتقات إلى نفس استراتيجيات التحوط ، والتي ينتهي بها الأمر بنفس تأثير صب الزيت على نار مفتوحة”.
يتم تداول Bitcoin حاليًا بالقرب من 34100 دولار ، بعد أن سجلت أدنى مستوياتها دون 29000 دولار الأسبوع الماضي ، وفقًا لبيانات CoinDesk 20. طالما ظلت هذه الخيارات مفتوحة في السوق ، فقد يكون اليومان التاليان مثيران للاهتمام – وربما متقلبان – لعملة البيتكوين.
