فكرة دورات السوق مقبولة على نطاق واسع في مجال التمويل. أبسط مبدأ هو أن ما يرتفع يجب أن ينخفض. الأساس المنطقي هو أن المستثمرين سوف يتراكمون عندما تكون الأسعار منخفضة ، مما يؤدي إلى ارتفاع الأسعار. عندما يصل السعر إلى الذروة ، فإن ضغط البيع سيأخذ زمام الأمور مع سعي حاملي الأسهم للسيولة ، وبالتالي دفع السعر للأسفل مرة أخرى.
إذا اشتريت Bitcoin (BTC) في عام 2017 أو قبل ذلك ، فسيبدو هذا مألوفًا بشكل غريب. إنه يصف بشكل أساسي ما حدث خلال الجولة الصاعدة الأخيرة عندما وصلت BTC إلى 20000 دولار. لذلك ، فإن معظم حاملي العملات المشفرة يراقبون ظروف السوق الحالية بفارغ الصبر.
لكن حتى الآن ، باستثناء بعض التصحيحات القليلة ، صمدت الأسعار ، أو على الأقل استعادت الخسائر بسرعة. ما هي فرص استمراره؟ هل يمكن أن نتوقع أن يتم تنفيذ 2021 بشكل مشابه لعام 2017 وأوائل 2018 ، أم أن دورة التشغيل الحالي بدأت للتو؟
صدى الماضي
فيما يتعلق بأوجه التشابه بين الآن وعام 2017 ، هناك بعض أوجه التشابه الحرجة ، أولها العلاقة بين أسعار البيتكوين ومكافآت التعدين النصفية. في كل مرة تنخفض فيها مكافأة التعدين إلى النصف ، فإنها تُدخل ندرة جديدة في المعروض من البيتكوين.
كان النصف الثاني في يوليو 2016 ، وفي غضون 18 شهرًا ، ارتفعت عملة البيتكوين بحوالي 3900 ٪ ، حيث ارتفعت من 500 دولار إلى 20000 دولار قبل الانهيار. كان النصف الثالث في مايو 2020 عندما تم تداول BTC بحوالي 9000 دولار. بعد تسعة أشهر ، تمكنت Bitcoin من الوصول إلى أعلى مستوى جديد لها على الإطلاق عند حوالي 62000 دولار ، محققة 560٪ في هذه العملية.
في نفس الفترة التي أعقبت خفض 2016 إلى النصف ، كانت المكاسب أقل بكثير من حيث النسبة المئوية ، مع ارتفاع BTC حوالي 150 ٪ بحلول أبريل 2017. إذا اتبعت الأسواق نفس النمط ، فسوف تشهد المزيد من الزيادات الملحمية تليها انهيار حاد. بالطبع ، تنطبق حركات الأسعار هذه بعد النصف على البيتكوين فقط. ولكن حيثما تذهب BTC ، تميل بقية الأسواق إلى اتباع ذلك.
هناك أيضًا بعض الارتباطات بين المقاييس على السلسلة في عامي 2017 و 2021. يُظهر كل من 2017 و 2021 نسبة عالية من BTC يتم تجميعها والاحتفاظ بها ، وفقًا لـ Glassnode. في الواقع ، تُظهر الأشهر التي سبقت السباق الصعودي لعام 2021 أن المزيد من BTC كان محتجزًا بشكل غير نشط أكثر من أي وقت في التاريخ.
كما وصلت العناوين النشطة مؤخرًا إلى أعلى مستوى لها على الإطلاق فوق 22 مليونًا ، متجاوزة الرقم القياسي السابق البالغ 21.6 مليون ، والذي حدث في ديسمبر 2017.
ربما يكون الشعور بالنشوة الذي يعود إلى عام 2017 أقل ملموسًا ولكنه لا يزال ذا صلة. الأسواق المتضخمة للتمويل اللامركزي والرموز غير القابلة للتلف ، مشهد الأسهم الميم يليه عودة غير متوقعة لـ Dogecoin (DOGE) ، والإثارة العامة حول أسواق العملات المشفرة كلها تذكرنا بالأيام القوية لعصر طرح العملة الأولي.
نفسها ولكن مختلفة؟
على الرغم من أوجه التشابه ، هناك أيضًا العديد من الاختلافات بين أسواق التشفير الآن مقارنة بعام 2017 ، والتي تتعلق بشكل أساسي بحالة النضج المتقدمة. قبل أربع سنوات ، كانت العملة المشفرة حكرًا تمامًا على مضارب التجزئة الأفراد. وفي حديثه إلى كوينتيليغراف ، قال سيمون كيم ، الرئيس التنفيذي لصندوق العملات المشفرة Hashed ، إن “السوق تعمل وفقًا لأساسيات مختلفة تمامًا” ، مضيفًا:
“أولاً ، تخلق العديد من مشاريع DeFi قيمة بناءً على نموذج عمل واضح. ثانيًا ، نشهد استثمارًا قياسيًا نشطًا من قبل المستثمرين المؤسسيين ، وأخيرًا ، تظهر الآن العديد من المنحدرات على المنحدرات وخارجها بما في ذلك ليس فقط PayPal و Visa ولكن أيضًا البنوك الكبيرة “.
تشمل البنوك المعنية Goldman Sachs و Citigroup و Deutsche Bank ، والتي أعلنت جميعًا مؤخرًا عن خطط لدمج العملات المشفرة ، وخلق المزيد من الإشارات الصعودية. ولا تنسَ الدفعة التي جاءت من إعلان Tesla عن استثمار 1.5 مليار دولار في BTC.
أوضح تشاد ستينغلاس ، رئيس التجارة في شركة أسواق رأس المال المشفرة كروس تاور ، سبب أهمية دخول مستثمري الشركات والبنوك وعمالقة المدفوعات وتوقع نوع التبني السائد الذي تمت مناقشته لفترة طويلة:
“يشكل أساس الاستثمار المؤسسي جيوبًا أعمق وآفاقًا استثمارية أطول من المتداولين الذين غذوا مسيرة 2017. أضف إلى ذلك الارتفاع الهائل في الوصول إلى أسواق العملات المشفرة للمشاركين من غير المتداولين من خلال عمالقة التكنولوجيا المالية PayPal و Square ، من بين آخرين ، ونحن نشهد توسيعًا وتعميقًا لقاعدة المستثمرين “.
يعد التوافر الواسع للمشتقات عاملاً آخر ساعد في دفع الأسعار هذه المرة. قد يكون من الصعب تصديق ذلك ، ولكن في عام 2017 ، لم يكن هناك سوى عدد قليل من البورصات ، وخاصة BitMEX و OKEx ، التي تقدم تداول العقود الآجلة. وصلت عروض العقود الآجلة للمؤسسات فقط في ديسمبر 2017 عندما أطلق كل من بورصة شيكاغو التجارية وبورصة شيكاغو للصرافة عقودهما الخاصة المدعومة من البيتكوين.
على الرغم من وجود بعض التكهنات في ذلك الوقت بأن عمليات الإطلاق هذه عجلت ببدء فصل الشتاء المشفر ، فلا شك أن توفر المشتقات قد اجتذب المزيد من المستثمرين المحترفين ، مما ساعد في النهاية على دفع الأسعار.
بالطبع ، لم يكن أي مما سبق ممكنًا في عام 2017 ، نظرًا لمقدار عدم اليقين التنظيمي الذي كان موجودًا في ذلك الوقت – وهو عامل آخر يشير إلى اختلاف الأمور هذه المرة.
تشير المقاييس إلى نوع مختلف من الدورات
تشير المقاييس أيضًا إلى بعض الاختلافات بين دورة 2017 وهذه الدورة. الشيء الذي يبرز هو التباين في هيمنة البيتكوين. طوال عام 2017 ، انخفضت هيمنة BTC بشكل كبير من 85 ٪ إلى 32 ٪ – وهي أدنى نقطة على الإطلاق. يعكس الانخفاض شهية العملات البديلة ، والتي جاءت على خلفية إطلاق Ethereum وطفرة ICO اللاحقة.
في المقابل ، منذ أن استعادت BTC هيمنتها بنسبة 60 ٪ في صيف عام 2019 ، ظلت ثابتة إلى حد ما حول هذه العلامة. أظهر الأثير (ETH) أيضًا أنماطًا مماثلة. منذ ارتفاع الأسعار الملحمي في عام 2021 ، شهد كل من BTC و ETH زيادات طفيفة في الهيمنة على حساب أسواق altcoin الأوسع. لذلك ، تشير هذه المقاييس إلى أن الجيل الجديد من المستثمرين أقل تقلبًا وأكثر التزامًا بـ BTC و ETH كأصول رئيسية.
ذات صلة: تصحيح جيد؟ يستعيد سعر البيتكوين 57 ألف دولار حيث تشتري المؤسسات الانخفاض
انخفض تقلب أسعار البيتكوين أيضًا إلى حد ما خلال السنوات الأخيرة ، على الأقل من الناحية النسبية. كما لاحظت بلومبرج مؤخرًا ، فإن التقلبات المستمرة على مدار 60 يومًا أصبحت أقل الآن مما كانت عليه خلال الذروة الأخيرة.
ومع ذلك ، فإن مصطلح “نسبي” هو المفتاح هنا. بسعر 60.000 دولار أمريكي ، ينتج عن تقلب السعر بنسبة 5٪ تقلبات قدرها 3000 دولار أمريكي. عند سعر منتصف عام 2017 البالغ 1200 دولار ، كان من الممكن أن تؤدي حركة بنسبة 5٪ إلى تأرجح الأسعار بين 1140 دولارًا و 1260 دولارًا. من حيث الأرباح والخسائر الحقيقية ، فإن الفارق كبير.
حجم تدفق التبادل هو مقياس آخر يستحق النظر فيه. على عكس الاتجاه الصعودي لعام 2017 ، يتم طرح عدد أقل بكثير من BTC من خلال البورصات في عام 2021. وهذا يشير إلى أن المستثمرين حريصون على الاستمرار ، مما يجعل BTC أكثر ندرة للمتداولين ويدفع السعر إلى الأعلى.
لا تزال النظرة العامة إلى الاقتصاد الكلي متفائلة
بالتصغير ، تبدو الصورة الكبيرة مختلفة إلى حد كبير الآن مقارنة بعام 2017. على الرغم من أن معظم سوق الأسهم كان أفضل من المتوقع تحت ضغط الوباء المستمر ، يواجه المستثمرون الآن حالة من عدم اليقين أكثر بكثير مما كانوا عليه قبل سنوات. من المحتمل أن يكون هذا قد خلق حالة صعودية لبيتكوين كأصل آمن ، وهو ما ينعكس أيضًا في أسعار الذهب.
يعتقد Simon Peters ، محلل السوق في eToro ، أنه في حين قد يكون هناك المزيد من التقلبات ، فمن المحتمل أن يكون من الممكن تجنب انهيار الأسعار ، حيث قال لـ Cointelegraph: “أعتقد أنه في مرحلة ما سيكون هناك تصحيح كبير في سوق Bitcoin ولكن ليس 80٪ -90٪ الانخفاضات التي شهدناها في الماضي “. ومضى في تقديم أسباب التحول القادم:
“لقد تغيرت التركيبة السكانية لمستثمري العملات الرقمية مقارنة بالسنوات السابقة ، مع زيادة المشاركة المؤسسية ، مما أدى إلى زيادة تدفقات رأس المال. يتم تبادل مئات الملايين ، إن لم يكن المليارات ، من الدولارات في عمليات شراء فردية ، وستؤدي هذه السيولة المتزايدة إلى استقرار الأسعار “.
علاوة على ذلك ، سرّع الوباء التحول إلى كل ما هو رقمي. إن الاحتمال الوشيك للعملات الرقمية للبنك المركزي والاعتماد المتزايد على المدفوعات الرقمية يخلق حالة أكثر قوة للعملات المشفرة كفئة أصول رقمية بالكامل.
إذا قمنا بموازنة جميع العوامل المختلفة ، فيبدو أن الحجة القائلة بأن هذا الاتجاه الصعودي مختلف نوعًا ما عن دورة 2017 أكثر إقناعًا. على الرغم من أنه من المعقول للغاية أن تخضع الأسواق لمزيد من التصحيحات في مرحلة ما ، يبدو أنه من غير المرجح أن يكون هناك انهيار مفاجئ ودراماتيكي مثل ذلك الذي حدث في أوائل عام 2018.
ومع ذلك ، حتى في حالة أكثر نضجًا وبنكهة مختلفة تمامًا ، لا تزال أسواق التشفير هي أسواق التشفير ، ويمكن للتاريخ أن يؤكد أن أي شيء ممكن.
