هل يتسبب جنون البيع بالتجزئة في زيادة الرافعة المالية لأسواق العقود الآجلة للبيتكوين؟

اخترقت Bitcoin (BTC) مستوى 50،000 دولار في 16 فبراير. ولكن في حين فشلت في كسر الحاجز النفسي بشكل واضح ، فقد أظهرت بلا شك إمكانية الحصول على تقييمات أعلى.

وفي الوقت نفسه ، فإن مؤشرات العقود الآجلة والخيارات غير متسقة ، مما يشير إلى زيادة نفوذ المشترين ، بينما تظل أسواق الخيارات هادئة. بعد تحليل كلا السوقين ، يمكن للمرء أن ينظّر ما تسبب في هذا التناقض الظاهري.

ظل انحراف الخيارات محايدًا إلى إيجابيًا

عند تحليل الخيارات ، يكون ميل دلتا 25٪ هو المقياس الوحيد الأكثر صلة. يقارن هذا المؤشر خيارات الشراء (الشراء) والبيع (البيع) جنبًا إلى جنب.

ستتحول إلى سلبية عندما تكون علاوة خيارات البيع أعلى من خيارات الشراء ذات المخاطر المماثلة. يترجم الانحراف السلبي إلى تكلفة أعلى للحماية من الجانب السلبي ، مما يشير إلى الاتجاه الصعودي.

يثبت العكس عندما يكون صناع السوق هبوطيًا ، مما يتسبب في حصول مؤشر انحراف دلتا 25٪ على أرضية إيجابية.

يعتبر مؤشر الانحراف بين سالب 10٪ (صعودي قليلاً) وإيجابي 10٪ (هبوطي نوعًا ما) أمرًا طبيعيًا. على مدار الأشهر الثلاثة الماضية ، لم يكن هناك حدث واحد لانحراف بنسبة 10٪ أو أعلى لمدة 30 يومًا ، والذي يعتبر عادةً حدثًا هبوطيًا.

هذه البيانات مشجعة للغاية ، مع الأخذ في الاعتبار أن Bitcoin شهدت تصحيحًا بنسبة 24٪ في 11 يناير ، بالإضافة إلى عمليات بيع بنسبة 19٪ بعد عشرة أيام. ومع ذلك ، لا يوجد دليل على أن متداولي الخيارات طلبوا علاوات أكثر أهمية للحماية من الانخفاض.

حافظت علاوة العقود الآجلة على مستويات مفرطة في التفاؤل

من خلال قياس فجوة المصروفات بين العقود الآجلة والسوق الفوري العادي ، يمكن للمتداول قياس مستوى الاتجاه الصعودي في السوق.

يجب أن يتم تداول العقود الآجلة لمدة 3 أشهر عادةً بعلاوة سنوية تتراوح من 6٪ إلى 20٪ (أساس) مقابل عمليات التبادل الفوري العادية. عندما يتلاشى هذا المؤشر أو يتحول إلى حالة سلبية ، فهذه علامة حمراء تنذر بالخطر. يُعرف هذا الوضع بالتراجع ويشير إلى أن السوق يتجه نحو الهبوط.

من ناحية أخرى ، يشير الأساس المستدام فوق 20٪ إلى نفوذ مفرط من المشترين ، مما يخلق احتمالية لتصفية ضخمة وانهيار في السوق في نهاية المطاف.

يظهر الرسم البياني أعلاه أن المؤشر انخفض عند 1.5٪ في 27 يناير ولكنه عاد لاحقًا إلى 4.5٪ وأعلى حيث انتعشت عملة البيتكوين فوق 35000 دولار. حتى خلال أحلك فتراتها ، بقيت علاوة العقود الآجلة أعلى من 10٪ المعدل السنوي ، مما يشير إلى تفاؤل المتداولين المحترفين.

وفي الوقت نفسه ، يشير المستوى الحالي 5.5٪ ، أي ما يعادل 50٪ معدل سنوي ، إلى نفوذ المشترين المفرط. قد تكون العقود الآجلة الدائمة (المقايضات العكسية) هي أصل هذه المشكلة ، ويستخدم تجار التجزئة هذه العقود على نطاق واسع.

انتبه لأن معدل التمويل قد تجاوز 2.5٪ في الأسبوع ، وبالتالي أكثر من تعويض القسط السنوي البالغ 50٪ لعقود مارس.

لذلك ، من المحتمل أن تكون مكاتب المراجحة وصناع السوق سعداء بدفع مثل هذا القسط الضخم على عقود الشهر الثابت بينما يقومون في نفس الوقت بخفض الأسعار على المكشوف في المستقبل الدائم وتحقيق الربح من فرق السعر.

في الختام ، تشرح هذه الحركة تمامًا سبب كون أسواق الخيارات محايدة نسبيًا بينما تظهر أسواق العقود الآجلة نفوذًا زائدًا للمشترين. بينما يهيمن العملاء المؤسسيون والحيتان على أحجام الخيارات ، يبدو أن تجار التجزئة هم السبب الرئيسي لعدم التوافق هذا.

الآراء والآراء الواردة هنا هي فقط تلك الخاصة بـ المؤلفص ولا تعكس بالضرورة آراء كوينتيليغراف. كل حركة استثمار وتداول تنطوي على مخاطر. يجب عليك إجراء البحث الخاص بك عند اتخاذ القرار.