كيف تعمل التبادلات التقليدية على تعزيز تبني التشفير

على مدار العام الماضي ، ارتفع الطلب على منتجات الاستثمار المشفرة المنظمة.

أدى التنوع المتزايد للمنتجات المتداولة في البورصة (ETPs) المدرجة في البورصات التقليدية ، والتطور السريع للمؤشرات ، إلى تمكين المزيد من المستثمرين من التعرض لأصول التشفير دون تعقيدات الملكية والحفظ.

يتم الآن تداول Crypto ETPs في ألمانيا وسويسرا وكندا والنمسا والسويد وجبل طارق وقد تم منحها الضوء الأخضر في هونج كونج، مع وجود طلبات جديدة تنتظر الموافقة في عدد قليل من البلدان الأخرى. علاوة على ذلك ، فإن إطلاق مؤشرات التشفير أو التطوير المخطط لها من قبل مجموعة CME و CBOE و NASDAQ و Bloomberg و S&P Dow Jones و IHS Markit يرسي الأساس لمجموعة متنوعة من الصناديق القابلة للتداول ومنتجات المشتقات.

تعمل البورصات التقليدية كواجهة للبنية التحتية بين المشاركين في السوق بدءًا من المُصدرين المرخصين ووكلاء الحساب إلى موفري البيانات إلى الحافظين ، وهذا هو السبب في أن نمو وتنوع منتجات الاستثمار المشفرة سيعتمد بشكل كبير على زمام المبادرة. سيكون التعاون مع صناعة التشفير لتلبية متطلبات البنية التحتية لهذه المنتجات أمرًا بالغ الأهمية لضمان النجاح ، والذي لديه القدرة على قيادة دورة حميدة من كفاءة السوق.

دعنا نلقي نظرة على الدور الذي يلعبه التبادل.

قادت موجة نشاط العملة المشفرة ETP من قبل البورصة الألمانية وبورصة SIX السويسرية.

تسرد SIX exchange الآن 22 عملة ETP مشفرة من سبعة جهات إصدار ومؤخراً ذكرت أرقام قياسية للصفقات ودوران دفتر الطلبات. في أوائل يناير ، Bitcoin ETP على Deutsche Boerse ذكرت بلغ متوسط ​​حجم التداول اليومي 57 مليون يورو ، ارتفاعًا من 15.5 مليون يورو في الشهر السابق ، ويساوي تقريبًا حجم صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة.

شجعت رغبة هذه البورصات في التعاون مع المشاركين في صناعة التشفير والاستثمار في البنية التحتية المطلوبة لإدراج هذه المنتجات مجموعة من مُصدري ETP المبتكرين الذين يسعون إلى الاستفادة من الطلب المتزايد على العروض المنظمة. قامت شركات مثل CoinShares و VanEck و 21Shares و FiCAS AG و WisdomTree حتى الآن بإدراج ETPs المشفرة بنجاح في أوروبا.

في الولايات المتحدة ، واجهت منتجات العملة المشفرة المتداولة في البورصة سلسلة من العقبات التنظيمية التي منعت أي موافقات. ومع ذلك ، ظهر بديل قوي يسلط الضوء على الطلب المتزايد باستمرار على أدوات الاستثمار المنظمة.

ائتمان التشفير هو نوع من الصناديق يديره عادةً فريق إدارة محترف. يمكن للمستثمرين المعتمدين الاستثمار في هذه الصناديق الاستئمانية عن طريق شراء الأسهم بدون وصفة طبية ، وهناك متطلبات تنظيمية أقل مقارنةً بـ ETPs المتداولة علنًا.

أفضل مثال على ذلك هو Grayscale Trust ، الذي يقدم العديد من الصناديق المرتبطة بقيمة الأصول المشفرة التي يمكن شراء أسهمها بدون وصفة طبية. أصبح Grayscale (المملوك لشركة CoinDesk الأم لشركة Digital Currency Group) قوة لا تقهر في أسواق العملات المشفرة ، مع المليارات في الأصول المدارة والعائدات السنوية من +200٪. يقود Grayscale الاستثمار المؤسسي في الولايات المتحدة من خلال عرض التشفير المنظم وهو أفضل دليل حتى الآن على الطلب على هذه الأنواع من المنتجات ، والتي لم تتوفر بعد في البورصات التقليدية.

راجع أيضًا: صندوق Bitcoin Trust من BlockFi في GBTC

ومع ذلك ، فإن الصناديق الاستئمانية المتداولة خارج البورصة لها عيوب عديدة مقارنة بالمنتجات التقليدية المتداولة في البورصة: أسواق ETP أكثر سيولة مما يجعل اكتشاف الأسعار أكثر كفاءة ، ويمكن للمستثمرين الدخول أو الخروج من الأسواق بسهولة دون الحاجة إلى قفل الأموال لفترة زمنية معينة ، و تم إصلاح هيكل وقواعد ETP مما يوفر طبقة إضافية من الأمان للمستثمر.

في النهاية ، ستشكل الموافقة على برنامج ETP في الولايات المتحدة تحديًا كبيرًا لنموذج الأعمال التجارية للصناديق مثل Grayscale. يفضل المستثمرون عادةً المرونة والكفاءة المتزايدة التي تأتي مع ETPs ، والتي تضع البورصات التقليدية لتأخذ زمام المبادرة بانتظار الموافقة التنظيمية.

قادت مؤشرات التشفير التي طورتها البورصات ومزودو البيانات على مدار السنوات القليلة الماضية نمو وتنويع منتجات الاستثمار المشفرة. توفر المؤشرات معلومات حول أداء سعر أحد الأصول أو سلة الأصول ، ويمكن الاستفادة منها لبناء ETPs والصناديق والمشتقات.

أتاحت مؤشرات العملات المشفرة في بورصة شيكاغو التجارية إطلاق مجموعة متنوعة من عقود البيتكوين والإيثريوم الآجلة وعقود الخيارات. ارتفع الاهتمام المفتوح بعقود مشتقات بورصة شيكاغو التجارية في عام 2020 ، متجاوزًا في مرحلة ما جميع عمليات تبادل المشتقات المشفرة الأخرى. يُعد النجاح الهائل الذي حققته عروض المشتقات المشفرة في بورصة شيكاغو التجارية أفضل مثال حتى الآن على كيفية دفع التبادلات التقليدية للتبني. حسنت أسواق المشتقات في بورصة شيكاغو التجارية كفاءة السوق الإجمالية ، مما دفع المزيد من المستثمرين للمشاركة ، مما يؤدي إلى مزيد من الكفاءة – دورة حميدة.

يلاحظ مقدمو التبادل والبيانات الآخرون: CBOE ، ناسداكو IHS Markits و S&P Dow Jones أطلقت جميعها بالفعل أو أعلنت عن خطط لمؤشرات التشفير في عام 2021 ، والتي يمكن استخدامها في نهاية المطاف في منتجات التشفير القابلة للتداول.

يمكننا أن نرى تباينًا واضحًا في المنتجات الخاضعة للتنظيم على جانبي المحيط الأطلسي. تعد أوروبا أكثر صداقة مع ETP ، بينما أصبحت الولايات المتحدة قوة في المشتقات والمؤشرات المشفرة المنظمة.

رفضت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية بشدة أي مقترحات تشفير ETP حتى الآن ، ورفضت طلبات ETF (نوع من ETP) التي قدمتها Bitwise و Wilshire Phoenix و VanEck. اتبعت أوروبا نهجًا أكثر ودية تجاه ETPs ، لكنها كانت أكثر صرامة بشكل ملحوظ مع المشتقات ، مع فرض حظر مؤخرًا في المملكة المتحدة على مشتقات التشفير.

راجع أيضًا: مؤشرات S&P Dow Jones لإطلاق فهارس التشفير في عام 2021

في كلا المنطقتين ، ازدهر الابتكار عندما يسمح التنظيم بذلك.

في الآونة الأخيرة نقل تم نشره بواسطة Bitwise و ETF Trends حول المستشارين الماليين ، وأشار 47 ٪ من المستجيبين إلى أن الموافقة على Bitcoin ETF في الولايات المتحدة ستجعلهم أكثر راحة في تخصيص العملات المشفرة لمحافظ العملاء ، وهي علامة على أن التنظيم هو حاليًا أحد أكبر العوائق التي يجب اعتمادها.

ما زلنا في المراحل المبكرة جدًا من المنتجات المالية للعملات المشفرة ولا يزال هناك العديد من العقبات التنظيمية التي يجب تجاوزها.

ومع ذلك ، ما نعرفه هو أن التبني يتسارع وأن المنظمين والتبادلات ، على الأقل في بعض البلدان ، منفتحون على الابتكار. ارتفعت وتيرة تطبيقات ETP بشكل كبير خلال العام الماضي ، مما يشير إلى أن الطلب آخذ في الارتفاع وأن الشركات تتسابق لملء هذه الفجوة.

عندما تصبح الأطر التنظيمية أكثر وضوحًا ، فإن استعداد البورصات التقليدية لبناء البنية التحتية لدعم منتجات التشفير القابلة للتداول سيؤدي إلى زيادة كفاءة السوق. ومع ذلك ، سيكون التعاون مع الجهات الفاعلة في مجال التشفير أمرًا حاسمًا لنجاح هذه المبادرات.