يدحض صندوق التحوط Crypto ادعاء JPMorgan بأن Bitcoin ETF سلبي قصير الأجل لـ BTC

تسبب الاستراتيجيون في JPMorgan Chase في حدوث ضجة كبيرة في يناير عندما أبلغوا العملاء أن الموافقة على صندوق Bitcoin (BTC) المتداول في البورصة ، أو ETF ، سيكون بمثابة رياح معاكسة قصيرة الأجل للأصل الرقمي. يحاول مدير صندوق التحوط للعملات المشفرة في المملكة المتحدة صب الماء البارد على تلك الادعاءات ، مؤكداً أن تحليل JPMorgan لا يعتمد على التحليل الكمي أو البحث المتعمق.

جوهر حجة JPMorgan هو أن ETF جديد من الدرجة المؤسسية سيقدم منافسة لـ Grayscale Bitcoin Trust ، أو GBTC ، والتي لديها جمعت أكثر من 22 مليار دولار في الأصول الخاضعة للإدارة. يقول الخبراء الاستراتيجيون في البنك إن صندوق الاستثمار المتداول (ETF) الجديد يمكن أن يؤدي إلى سلسلة من التدفقات الخارجة من GBTC ويقتطع من العلاوة.

تفتخر GBTC بعلاوة كبيرة على Bitcoin إلى حد كبير بسبب موقعها المهيمن في السوق. المستثمرين المؤسسيين الذين يرغبون في التعرض للأصل الرقمي دون الحاجة إلى شرائه مباشرة لديهم خيارات قليلة خارج GBTC.

أكملت Tyr Capital Arbitrage SP تفنيدًا مفصلاً لادعاءات JPMorgan. قال مدير الصندوق لكوينتيليغراف: “نحن لا نتفق مع تقييم JPM” على أساس أنه لا يوجد دليل يشير إلى أن الانخفاض في علاوة GBTC سيؤدي إلى عوائد سلبية على المدى القصير لـ BTC.

يقول Tyr في تقريره الذي لم يصدر بعد: “بدلاً من ذلك وجدنا دليلًا على العكس ، أي الانخفاض في GBTC Premium يميل إلى أن يتبعه مكاسب قصيرة الأجل في Bitcoin”.

يتابع التقرير:

“لم نعثر على أي دليل على أن العرض الناشئ من المساهمين” الجدد “يؤثر على قسط التأمين بأي طريقة ذات مغزى. […] وبدلاً من ذلك ، وجدنا دليلًا على أن العرض الناشئ من المساهمين الحاليين أو “القدامى” يؤثر سلبًا على العلاوة (“التشغيل الأمامي” أو يقلل من التأثير الذي سيحدثه المساهمون “الجدد” في النهاية) “.

أخبر Nick Metzidakis ، رئيس الأبحاث في Tyr Capital ، Cointelegraph أن تحليله للتاريخ المتميز لشركة GBTC على مدى السنوات الخمس الماضية يشير إلى أن “الانخفاض في الأقساط له تأثير إيجابي على Bitcoin”.

بالنسبة إلى Grayscale Bitcoin Trust ، قال Metzidakis أن المنافسة المتزايدة قد تؤثر على حصتها في السوق ولكن من المرجح أن تستمر أصولها الخاضعة للإدارة في الارتفاع حيث يخصص المزيد من المستثمرين لبيتكوين.

على الرغم من التذمر على عكس ذلك ، لا يعتقد Metzidakis أن لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية ستضع الضوء الأخضر على Bitcoin ETF هذا العام. ومع ذلك ، فإن نمو التشفير كفئة أصول “قد يشجع المنظمين على التعقب السريع لقبولهم لمؤسسة Bitcoin ETF لأنهم متحمسون لتوفير نقطة وصول آمنة وخاضعة للرقابة” إلى فئة الأصول الجديدة.

هو أكمل:

“الاعتماد المؤسسي للبيتكوين يمكن أن يكون إيجابيًا فقط لسعر البيتكوين على المدى الطويل ، ولكنه قد يزيد من ارتباطها بفئات الأصول الأخرى. سيكون هذا هو الحال بشكل خاص في أوقات الأزمات “.