فرانسيس كوبولا: إعادة التفكير في ندرة البيتكوين

من بين المبادئ الأساسية لبيتكوين فكرة أن ندرة المخبوزات تجعلها ذات قيمة. من المؤكد أن معدل الزيادة المحدد خوارزميًا في Bitcoin يجعله نادرًا عندما يرتفع الطلب على عملة البيتكوين المشفرة ، ولكن ليس كثيرًا عندما ينخفض. علاوة على ذلك ، فإن حقيقة أن الخوارزمية توفر توقف إمداد البيتكوين عن الزيادة حوالي 120 عامًا من الآن يعني أن المعروض منها محدود. ما لم يتم تغيير الكود (وهذا يثير تساؤلات حول ما تعنيه “Bitcoin”) ، فلا يمكن أن يكون هناك أكثر من 21 مليون بيتكوين.

ومع ذلك ، كما سأبين ، فإن ندرة عملات البيتكوين لا تنبع من طبيعتها المحدودة ، ولكن من الطلب غير المحدود – رغم تقلبه -. كما أن تقلبه الأسطوري مرتبط بدرجة أقل بندرته أو بطبيعته المحدودة وأكثر من عدم مرونة متأصلة فيه. قد تبدو هذه الفروق طفيفة ، لكنني أزعم أنها ترقى إلى مستوى التنقيحات المهمة لفهمنا لهذه التكنولوجيا.

الندرة ليست فريدة من نوعها في البيتكوين. جميع الأصول نادرة. في الواقع أي شيء له ثمن هو نادر بحكم التعريف. إذا لم يكن هناك ندرة فلا ثمن. الأشياء المتوفرة بكثرة بحيث يمكن للجميع الحصول على كل ما يريدونه مجانية ، حتى لو كانت ذات قيمة موضوعية للبشر. الهواء ، على سبيل المثال ، مجاني ، رغم أنه ذو قيمة كبيرة للبشر بحيث لا يمكننا العيش بدونه.

السعر هو الآلية التي من خلالها تقوم الأسواق بموازنة العرض والطلب على الأشياء النادرة. عندما يكون هناك طلب على منتج أكثر من العرض ، يرتفع السعر حتى ينخفض ​​الطلب بما يكفي ليكون العرض مناسبًا. هذا يعني أن طلب بعض الأشخاص على المنتج سيكون غير راضٍ جزئيًا أو كليًا. في السوق الحرة ، من الطبيعي – بل ضروري بالفعل – أن يتم تسعير الناس خارج السوق.

على العكس من ذلك ، عندما يكون هناك عرض أكبر لمنتج من الطلب ، ينخفض ​​سعره حتى يرتفع الطلب بما يكفي للتخلص من الفائض. في أسواق البيع بالتجزئة ، قد يأخذ انخفاض الأسعار شكل الخصم والعروض الخاصة.

في بعض الأحيان ، لا يوجد طلب على منتج بأي سعر ، حتى بسعر سلبي. “لا يمكنك أن تدفع للناس ليأخذوها” ، كما يقول المثل. قد يكون هناك إمداد محدود من هذه الأشياء لا يريدها أحد ، ولكن من السخف وصفها بأنها “نادرة”. هناك الكثير منهم. عندما يكون هناك فائض في المعروض من أحد المنتجات ، فإنه لا يصبح ببساطة عديم القيمة ولكنه مكلف للحامل لأنه يتحمل رسوم التخزين والتخلص.

يقودني هذا إلى ما أعتبره المشكلة الأساسية في تعريف الندرة الذي يستخدمه دعاة Bitcoin. يخلطون بين “النادرة” والمحدودة. ليس من الضروري أن يكون لشيء ما عرض ثابت لكي يكون نادرًا ؛ والأشياء التي يتزايد عرضها باستمرار ليست بالضرورة وفيرة.

لتوضيح الفرق بين الوفرة والندرة والمتناهية ، دعونا نفكر في القصة الحزينة للحمام الراكب ، وهو طائر كان موطنه الأصلي الولايات المتحدة ولكنه انقرض الآن.

في القرن التاسع عشر ، كان حمام الركاب وفيرًا لدرجة أن المراقبون وصفوه بأنه “يغمق السماء” أثناء الطيران. كانت مصدر إزعاج خطير للمحاصيل ولكنها مصدر مجاني للحوم والبيض. لذلك دُفع للناس لقتلهم.

انظر أيضًا: فرانسيس كوبولا – البنوك نخب لكن التشفير فقد روحه

بينما قتل الناس الملايين من الحمام الزاجل ودمروا مناطق تكاثر غاباتهم ، تحطمت أعدادهم. لم يعتقد المشرعون أن شيئًا وفيرًا قد يصبح نادرًا على الإطلاق ، لذلك فشلت محاولات حماية الطائر بالتشريع ، واستمرت المذبحة ودخلت الأنواع في التدهور النهائي.

يُعتقد أنه تم إطلاق النار على آخر طائر بري في عام 1901. نجت الطيور في حدائق الحيوان لبضع سنوات أخرى ، ولكن ثبت أن التكاثر مستحيل. آخر حمامة راكب ، مارثا، ماتت في حديقة حيوان سينسيناتي في 1 سبتمبر 1914. كانت (ولا تزال بعد وفاتها محشوة) طائرًا ذا قيمة لا نهائية ، وهو الأخير من نوعه وأيقونة جنسها.

بينما لا يزال الحمام الزاجل موجودًا في البرية ، لم يكن عرضه محدودًا. يعششون ويضعون البيض ويربون الكتاكيت. لكن معدل تكاثرها لا يمكن أن يواكب معدل تدمير البشر لها ، لذلك أصبحت نادرة. إذا توقف البشر عن إطلاق النار عليهم وسرقة بيضهم ، لكان مخزونهم قد ازداد مرة أخرى. في المقابل ، إذا فقدت عملات البيتكوين ، فلا يمكن استبدالها أبدًا. يتم تقليل العرض بشكل دائم. لذا فإن عملات البيتكوين محدودة ، لكن حمامة الركاب لم تكن كذلك.

أصبح الحمام الزاجل نادرًا ليس بسبب محدودية العرض ، ولكن لأن الطلب عليه تجاوز بكثير المعدل الذي كان يتزايد به العرض. ولأن البشر رفضوا تصديق أنه أصبح نادرًا ، فشل سعره في الارتفاع لمواكبة العرض والطلب. ضمنت “ثبات” السعر الصفري لحمام الركاب زوالها. هذا نوع من فشل السوق يُعرف باسم “مأساة المشاعات”. كما غنت جوني ميتشل ، “أنت لا تعرف ما لديك حتى يذهب.”

في نهايته ، أصبح الحمام الزاجل نادرًا ومحدودًا لأنه لن يتكاثر في الأسر. هذا هو سبب انقراضها في النهاية. ولكن لو كانت حدائق الحيوان قادرة على إنشاء برامج تربية ناجحة ، لما كان الحمام الزاجل محدودًا. ربما لا يزال معنا اليوم. ومثل جميع الأنواع المهددة بالانقراض ، ستتم حمايتها الآن بموجب القانون. الأنواع المهددة بالانقراض ليست محدودة ولكنها نادرة وقيمة للغاية لدرجة أن الناس يخاطرون بحياتهم لحمايتهم.

لذلك ، ليس العرض المحدود هو الذي يسبب الندرة. إنه فائض مستمر في الطلب على العرض. في سوق يعمل بشكل جيد ، إذا ارتفع الطلب على منتج ما بشكل أسرع من عرضه ، سيرتفع سعره على الرغم من زيادة العرض.

أنظر أيضا: فرانسيس كوبولا – اختيار العملة المشفرة: انضم إلى النظام المالي أو حاربها

بالنسبة لبعض أنواع السلع الجيدة ، هناك حدود طبيعية للمطالبة بها: يحتاج الجميع إلى الماء ، ولكن هناك حدًا لكمية المياه التي يمكن أن يشربها الناس. ومع ذلك ، فإن المياه الصالحة للشرب شحيحة ويزداد عدد السكان. حتى إذا زاد الإمداد بالمياه الصالحة للشرب ، فإنه سيظل نادرًا طالما أن معدل الزيادة هو نفسه أو أقل من معدل الزيادة السكانية.

ولكن بالنسبة لأنواع أخرى من السلع ، مثل الذهب والبيتكوين ، فمن المحتمل أن يكون الطلب نهمًا. لذلك يجب أن يرتفع سعر هذه الأشياء باستمرار حتى لو كان العرض غير محدود ويتزايد باستمرار ، بشرط ألا يكون معدل الزيادة كبيرًا لدرجة أن الناس يفقدون الاهتمام. لذلك من الممكن باستمرار إنشاء المزيد من شيء ما دون جعله وفيرًا لدرجة أنه يصبح عديم القيمة.

وهذا يعيدني إلى البيتكوين. سقف العرض البالغ 21 مليون بيتكوين لا يجعله نادرًا. بعد كل شيء ، 21 مليون من الأشياء التي لا يريدها أحد هي الوفرة (أو “العرض الزائد”) ، وليس الندرة. مثل كل الأصول ، تكون عملة البيتكوين نادرة عندما يتجاوز الطلب عليها العرض المتاح. عندما ينهار الطلب ، كما حدث في عامي 2014 و 2018 ، لا يمكن القول إن عملة البيتكوين نادرة حقًا ، على الرغم من عدم زيادة العرض. ومع ذلك ، فإن خوارزمية عرض Bitcoin تؤثر على السعر لأنها تجعل من المستحيل على عرض البيتكوين أن يستجيب للطلب. تمامًا كما لم يستطع الحمام الزاجل زيادة معدل تكاثره للتعويض عن المعدل الذي قتل به البشر ، لذلك لا تستطيع Bitcoin زيادة أو تقليل معدل إنتاجها للتعويض عن التغيرات في الطلب على عملات البيتكوين. وفي سوق تعمل بشكل جيد ، عندما لا يستجيب العرض للطلب ، يجب تعديل السعر.

وبالتالي ، فإن البيتكوين متقلب جوهريًا ، ليس بسبب ندرته أو طبيعته المحدودة ولكن بسبب عدم مرونته. مع زيادة حجم السوق ، قد نجد أن تقلبات أسعاره أصبحت أقل تواترًا ولكنها أكبر بكثير ، تمامًا كما يتحول تيار فقاعي صغير إلى نهر متعرج يفيض بشكل دوري على ضفافه. بينما يظل عرض البيتكوين غير مرن ، سيظل سعره عرضة للتغيير دون سابق إنذار.