وفقًا لبعض الاقتصاديين ، فإن هذا النوع من تفشي التضخم الذي قد يثبت قوة البيتكوين كأصل تحوط لن يأتي على المدى القريب.
قال إريك برينجولفسون الخبير الاقتصادي في جامعة ستانفورد: “في الوقت الحالي ، تخبرنا أسعار الفائدة المنخفضة أنه لا يوجد دليل على أننا نقترض الكثير من المال”. “بشكل منفصل ، ولكن مرتبط به ، التضخم منخفض جدًا أيضًا. ال [Federal Reserve] حدد هدفًا بنسبة 2٪ للتضخم ، وهو دائمًا يفتقد هذا الهدف على الجانب المنخفض. لا نرى أي دليل على أن التضخم آخذ في الارتفاع “.
في الواقع ، قد يكون النمو الاقتصادي المستقبلي في خطر إذا لم تتبن الولايات المتحدة حوافز جديدة ، حسبما قال وزير الخزانة السابق لورانس سمرز لموقع CoinDesk. وقال إن احتمالية حدوث تضخم ليست مقلقة مثل احتمال توقف النمو الاقتصادي.
قال سمرز: “أعتقد أن المخاطر الأكبر لا تزال إلى جانب الركود العلماني وأسعار الفائدة المنخفضة”. “قد يكون هناك شعور مؤقت بالحرارة في الاقتصاد بسبب كل التحفيز الذي تم توفيره في العام الماضي.”
يراقب عملات البيتكوين عن كثب مؤشرات التضخم مثل انحدار منحنى عائد سندات الخزانة الأمريكية في أوائل يناير ، مما يدل على أن المستثمرين يتوقعون نموًا اقتصاديًا سيتطلب من مجلس الاحتياطي الفيدرالي رفع أسعار الفائدة للسيطرة على التضخم. معدل التعادل لخمس سنوات ، والذي يمثل كيفية توقع سوق السندات للتضخم طويل الأجل ، كان أعلى من 2٪ منذ بداية العام.
وقال برينجولفسون إن هذه المؤشرات تشير إلى ارتفاع التضخم في المستقبل ، لكننا “لم نشهده بعد”.
وقال برينجولفسون: “من الممكن ، بل ومن المرجح ، أن تغير سياسة الحكومة خلال العام المقبل ذلك وتبدأ في رفع أسعار الفائدة مرة أخرى”. “الاحتياطي الفيدرالي قد يستثمر بعضًا من ذلك [debt] عن طريق طباعة النقود “.
في الوقت الحالي ، تصرخ الأسواق من أجل المزيد من الديون.
“العرض والطلب يفرضان ذلك عندما يكون هناك مدخرون أكثر من المقترضين ، إذن [real] قال برينجولفسون إن أسعار الفائدة ستنخفض إلى الصفر أو حتى إلى السلبية ، التعليق على ورقة المناقشة بقلم سمرز وخبير الاقتصاد بجامعة هارفارد جيسون فورمان. “الأسواق مستعدة لشراء الأصول الحكومية وإذا كانت الحكومة ستصدر المزيد من الديون فسيتم اقتناصها بسرعة كبيرة.”
وقال سمرز إن المدخرات زادت بشكل كبير خلال الوباء بينما انخفض المعروض من رأس المال الاستثماري. ونتيجة لذلك ، فإن أسعار الفائدة الحقيقية على خدمة الدين الحكومي سلبية ومن المرجح أن تظل على هذا النحو على المدى القريب ، مما يعني أن الحكومة ستجني الأموال من الاقتراض أكثر. (سعر الفائدة الحقيقي هو سعر الفائدة عند أخذ التضخم في الاعتبار).
مع وجود مجال ضئيل للبنوك المركزية لخفض أسعار الفائدة ومسار واضح لاقتراض المزيد ، يتجه العديد من الاقتصادات المتقدمة إلى السياسة المالية لدرء الأزمة المستمرة.
“إذا نظرت حول العالم ، ستجد نقصًا في الطلب في الكثير من البلدان ذات الاقتصادات المتقدمة الكبيرة … [that] قال رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي جيروم باول خلال حدث استضافته جامعة برينستون يوم الخميس الماضي: “بدأت هذه الأزمة بأسعار فائدة سلبية للغاية ، ولم يكن لديها حيز كبير في السياسة مع أسعار الفائدة”. “هذا كل شيء سوف يتسكع لبعض الوقت.”
عندما تخلق اللقاحات عالماً يمكن أن ينفق بحرية مرة أخرى ، فقد لا ينتج عن ذلك التضخم المرتفع الذي يبحث عنه عملو البيتكوين كتأكيد لأطروحة BTC “التحوط من التضخم”.
وقال باول: “مع انحسار الوباء ونشهد موجة قوية محتملة من الإنفاق مع عودة الناس إلى حياتهم الطبيعية والبدء في استهلاك مختلف الخدمات ، فقد يكون هناك إنفاق كبير للغاية ويمكن أن نشهد بعض الضغوط الصعودية على الأسعار”. السؤال الحقيقي هو ما هو حجم هذا التأثير وهل سيكون مستمراً؟ لأنه من الواضح أن الزيادة في الأسعار لمرة واحدة والتي ليست كبيرة جدًا من غير المرجح أن تؤدي إلى تضخم مرتفع باستمرار.
على المدى القريب ، ستظل عملة البيتكوين تستفيد من بيئة أسعار الفائدة المنخفضة حتى لو لم يرتفع التضخم. قال سمرز إنه كلما قلت الأموال التي يمكن للمستثمرين جنيها من عوائد السندات ، زادت الأموال التي قد يستثمرونها بدلاً من ذلك في أصول ذات عائد أعلى مثل البيتكوين.
قال سمرز: “إنها حجة مباشرة إلى حد ما”. “عندما ينخفض المبلغ الذي يمكنك كسبه من السندات ، يضع الناس القليل من أموالهم في السندات والمزيد من أموالهم في الأصول الأخرى ، وهذا يزيد من قيمة هذه الأصول.”
وأضاف برينجولفسون: “لقد تجاوز الطلب على الأصول مثل سندات الخزانة الأمريكية والذهب والبيتكوين العرض بشكل كبير ، مما أدى إلى ارتفاع الأسعار. على وجه التحديد ، في حالة Treasurys ، تقول الأسواق إنها ترغب في أن تقترض الحكومة المزيد ، وأنه لا توجد أصول آمنة كافية لما يريد الناس القيام به “.
