زادت الفائدة المفتوحة الإجمالية لخيارات Bitcoin (BTC) إلى 2 مليار دولار ، وهو ما يقل بنسبة 13٪ عن أعلى مستوى على الإطلاق. على الرغم من أن الفائدة المفتوحة لا تزال مركزة بشكل كبير على بورصة Deribit ، إلا أن بورصة شيكاغو التجارية (CME) وصلت أيضًا إلى 300 مليون دولار.
بعبارات بسيطة ، تسمح عقود مشتقات الخيارات للمستثمرين بشراء الحماية ، إما من الأعلى (خيارات الشراء) أو من الجانب السلبي (خيارات البيع). على الرغم من وجود بعض الاستراتيجيات الأكثر تعقيدًا ، فإن مجرد وجود أسواق خيارات سائلة يعد مؤشرًا إيجابيًا.
على سبيل المثال ، تسمح عقود المشتقات للمعدنين بتثبيت دخلهم المرتبط بسعر العملة المشفرة. تستخدم شركات المراجحة وصناعة السوق أيضًا الأدوات للتحوط من صفقاتها. في نهاية المطاف ، تجذب الأسواق شديدة السيولة مشاركين أكبر وتزيد من كفاءتهم.
التقلب الضمني هو مقياس مفيد وأساسي يمكن استخلاصه من تسعير الخيارات. عندما يدرك المتداولون زيادة مخاطر تذبذبات الأسعار الكبيرة ، فإن المؤشر سوف يتحول إلى أعلى. يحدث العكس خلال الفترات التي يكون فيها السعر ثابتًا أو إذا كان هناك توقع لتقلبات أسعار أكثر اعتدالًا.
يُعرف التقلب عمومًا بمؤشر الخوف ، لكنه في الغالب مقياس متخلف. تزامن الارتفاع المفاجئ في 2019 على الرسم البياني أعلاه مع ذروة 13،880 دولارًا في 26 يونيو ، تلاها انخفاض مفاجئ 1400 دولار. حدث الارتفاع الأخير في التقلبات من مارس 2020 بعد انخفاض بنسبة 50٪ في 8 ساعات فقط.
تشير المؤشرات إلى تأرجح حاد في الأسعار
تعتبر فترات التقلب المنخفض بمثابة محفزات لتحركات الأسعار الكبيرة لأنها تشير إلى أن صانعي السوق ومكاتب المراجحة على استعداد لبيع الحماية على أقساط أقل.
وذلك لأن الفائدة المفتوحة المتزايدة للمشتقات تؤدي إلى عمليات تصفية أكثر شمولاً عند حدوث تغير مفاجئ في الأسعار.
يحتاج المستثمرون بعد ذلك إلى تحويل تركيزهم إلى أسواق العقود الآجلة لتقييم ما إذا كانت العاصفة المحتملة تختمر. تدل زيادة الاهتمام المفتوح إما على وجود عدد أكبر من المشاركين في السوق أو أنه يتم إنشاء مراكز أكبر.
قد تكون الفائدة المفتوحة الإجمالية الحالية البالغة 4.2 مليار دولار متواضعة مقارنة بذروة أغسطس عند 5.7 مليار دولار ، لكنها لا تزال مناسبة.
هناك سببان قد يعوقان رقمًا أكبر ، بما في ذلك رسوم BitMEX CFTC الحالية واختراق KuCoin بقيمة 150 مليون دولار.
التقلبات العالية هي عامل حاسم آخر يعيق الفائدة المفتوحة على مشتقات البيتكوين.
على الرغم من أن 57٪ هو الرقم الأدنى خلال الـ 16 شهرًا الماضية ، إلا أنه لا يزال يمثل علاوة كبيرة ، خاصة بالنسبة للخيارات طويلة الأجل. يتمتع كل من الخيارات والعقود الآجلة بالكثير من التآزر ، حيث تجمع الاستراتيجيات الأكثر تقدمًا بين كلا السوقين.
يجب على المشتري الذي يراهن على إضراب 14 ألف دولار لانتهاء الصلاحية في 21 مارس خلال 160 يومًا أن يدفع علاوة بنسبة 10٪. لذلك ، يجب أن يصل السعر عند انتهاء الصلاحية إلى 15165 دولارًا أمريكيًا أو 34٪ أعلى من 11300 دولارًا أمريكيًا الحالي.
على سبيل المقارنة ، تمتلك أسهم Apple (AAPL) تقلبًا بنسبة 41 ٪ لمدة 3 أشهر. على الرغم من ارتفاعه عن 29٪ لمؤشر S&P 500 ، إلا أن التأثير طويل المدى مقابل 47٪ من Bitcoin له تأثيرات مذهلة. نفس الارتفاع بنسبة 34 ٪ لخيار الشراء في مارس 2021 لأسهم AAPL له قسط 2.7 ٪.
لوضع الأمور في نصابها الصحيح ، إذا تم تسعير سهم APPL بسعر 11300 دولار ، فإن خيار مارس 2021 سيكلف 308 دولارات. وفي الوقت نفسه ، يتم تداول BTC بسعر 1150 دولارًا ، وهو ما يقرب من أربعة أضعاف تكلفة.
الرهان على 20 ألف دولار؟ قد لا تكون الخيارات أفضل طريقة
على الرغم من وجود تكلفة ضمنية لحمل مركز مستقبلي دائم لفترات أطول ، إلا أنها لم تكن مرهقة. هذا لأن معدل تمويل العقود الآجلة الدائمة عادة ما يتم تحصيله كل 8 ساعات.
كان معدل التمويل يتأرجح بين الإيجابي والسلبي خلال الشهرين الماضيين. ينتج عن هذا تأثير محايد صاف على المشترين (صفقات الشراء) والبائعين على المكشوف الذين ربما كانوا يحملون صفقات مفتوحة.
نظرًا لتقلباتها العالية المتأصلة ، قد لا تكون خيارات Bitcoin هي الطريقة المثلى لهيكلة الرهانات ذات الرافعة المالية. يمكن استخدام نفس التكلفة البالغة 1150 دولارًا لخيار مارس 2021 للحصول على عقود بيتكوين الآجلة باستخدام رافعة مالية 4x. سيؤدي هذا إلى ربح قدره 1،570 دولارًا (136 ٪) بمجرد وصول Bitcoin إلى نفس الارتفاع المطلوب بنسبة 34 ٪ لكسر الخيار.
لا يبطل المثال أعلاه استخدام الخيارات ، خاصةً عند بناء إستراتيجيات تتضمن استدعاء بيع أو خيارات بيع. يجب على المرء أن يضع في اعتباره أن الخيارات لها انتهاء صلاحية محدد. لذلك إذا حدث النطاق السعري المطلوب في اليوم التالي فقط ، فلن يحقق أي مكاسب على الإطلاق.
بالنسبة للمضاربين على الارتفاع هناك ، ما لم يكن هناك نطاق سعري محدد وإطار زمني محدد في الاعتبار ، يبدو الآن أن الالتزام بالعقود الآجلة الدائمة هو الحل الأفضل.
الآراء والآراء الواردة هنا هي فقط تلك الخاصة بـ المؤلفص ولا تعكس بالضرورة آراء كوينتيليغراف. كل حركة استثمار وتداول تنطوي على مخاطر. يجب عليك إجراء البحث الخاص بك عند اتخاذ القرار.
