كان هذا العام عامًا قويًا بالنسبة لأسواق الأصول الرقمية ، حيث تم تسليط الضوء عليه من خلال التدفقات المؤسسية المتزايدة والتحول المواتي في البيئة التنظيمية. شاهد رسالة سبتمبر الصادرة عن لجنة الأوراق المالية الأمريكية في سبتمبر والتي تنص على أن بورصات العملات المشفرة التي تمتثل لقاعدة SEC 15c3-3 (قاعدة حماية العملاء) تتمتع بحرية تداول الأوراق المالية للأصول الرقمية.
مع وجود أكثر من 50 مليون شخص حول العالم يستثمرون ويتداولون في العملات الرقمية بأحجام ذات مغزى ، عيّن Goldman Sachs مؤخرًا رئيسًا عالميًا جديدًا للأصول الرقمية ، كما فعل JPMorgan في فبراير. كانت خطوة Goldman انعكاسًا ملحوظًا بعد مكالمة أرباح في مايو حيث شكك أحد محلليها في شرعية Bitcoin (BTC) كفئة أصول.
يتغير جرس أسواق الأصول الرقمية من المضاربة في المقام الأول بطبيعتها ، مدفوعة بالتجار الأفراد ذوي التردد العالي الذين يركبون موجات التقلبات ، إلى نشاط الشراء والاحتفاظ على المدى الطويل. على سبيل المثال ، أحدث كل من ييل وهارفارد موجات في الأشهر الأخيرة مع إيداعات SEC التي كشفت عن استثمارات بملايين الدولارات في صناديق التشفير مع استمرار اكتساب فئة الأصول زخمًا.
ذات صلة: تستعد جامعات Ivy League لتعزيز صناعة التشفير من خلال ضخ استثمارات مؤسسية
أصدرت Visa و Mastercard و PayPal إعلانات مؤخرًا تفيد باحتضانهم أيضًا لأسواق الأصول الرقمية ، حيث كتبت Visa مؤخرًا على مدونتها:
“العملات الرقمية لديها القدرة على توسيع قيمة المدفوعات الرقمية لعدد أكبر من الأشخاص والأماكن.”
في الواقع ، يتبنى عدد متزايد من المنظمات والحكومات في جميع أنحاء العالم الأصول الرقمية للتداول والاستثمار والمدفوعات غير الوسيطة. كدليل على هذا الزخم ، أنشأ المنتدى الاقتصادي العالمي كونسورتيومًا لإدارة العملات الرقمية هذا العام ، بما في ذلك العملات المستقرة الصادرة عن الحكومة ، والتي تبناها محافظو البنوك المركزية بشكل متزايد.
اعتبارًا من منتصف يوليو 2020 ، وفقًا لتقرير بنك التسويات الدولية ، قام 36 بنكًا مركزيًا على الأقل بنشر أعمال العملة الرقمية للبنك المركزي بالتجزئة أو بالجملة. قامت تسعة بلدان على الأقل بتنفيذ تجارب تجريبية لاتفاقية التنوع البيولوجي ؛ نشر 18 مصرفاً مركزياً بحثاً عن عملات التجزئة المصرفية للعملات الرقمية بالتجزئة ؛ وأعلن 13 آخرون عن أعمال بحث أو تطوير على عملة رقمية للبنك المركزي بالجملة.
كان الوضوح التنظيمي بطيئًا في الظهور باعتباره عائقًا رئيسيًا أمام تبني المستثمرين ومقدمي الخدمات التقليديين ، ومع ذلك ، لا يمكن إنكار أن التغيير جار.
بالإضافة إلى الخطوة الأخيرة لـ SEC ، أعلن مكتب مراقب العملة مؤخرًا أن البنوك الوطنية يمكنها تقديم خدمات التشفير ، بما في ذلك الاحتفاظ بالمفاتيح الخاصة للعملاء وحلول الحفظ الأخرى. والشركات المشفرة متحمسة لاحتمال وجود خليط منسق من قواعد تحويل الأموال الحكومية والفدرالية. مثل هذه التطورات تجعل الأسواق أكثر قبولا بالنسبة للمشاركين الذين يدخلون هذا الفضاء.
ذات صلة: تحصل البنوك الأمريكية على إيماءة حضانة مشفرة ، لكن الارتفاع الفوري في الطلب غير مرجح
وفقًا لتقرير جديد صادر عن رئيسة الأبحاث في Fidelity Digital Assets ريا بوتوريا:
يمثل خطاب OCC التفسيري لشهر يوليو 2020 خطوة كبيرة إلى الأمام في زيادة راحة المؤسسات التقليدية ذات الأصول الرقمية. إلى الحد الذي تقدم فيه المؤسسات الخاضعة للرقابة من قبل OCC خدمات حفظ الأصول الرقمية ، قد يكون عدد أكبر من المستثمرين والمستخدمين أكثر راحة في التداول والاحتفاظ بالأصول الرقمية والتعامل معها عبر وسطاء يخضعون للمعايير التنظيمية الصارمة للوكالة الفيدرالية المسؤولة لإدارة النظام المصرفي في الولايات المتحدة “.
ومع ذلك ، فإنه مأزق دجاجة وبيضة: التقدم في التطوير التنظيمي والبنية التحتية المطلوبة لدعم أسواق الأصول الرقمية لم يواكب النشاط في هذه الأسواق.
هل يبقى عدم اليقين التنظيمي؟
مع استمرار إدخال القواعد واللوائح وصقلها ، تظل مجموعة من الأسئلة:
- هل ستقوم البنوك بتخزين مفاتيح الأصول الرقمية للعملاء وتسهيل المعاملات على منصات التشفير ، وإذا كان الأمر كذلك ، فكيف ؛ أو هل سيطلبون من العملاء إشراك مزود آخر للتخلص من هذه الوظيفة؟
- نظرًا للزيادة في تداول كتلة العملة المشفرة على وجه الخصوص ، ما هي عروض الخدمات الرئيسية التي يمكن أن تقلل أو تقضي على احتمالية حدوث صفقات معطلة وسرقة الأصول؟
- كيف يمكن لشركات العملة المشفرة إدارة تجزئة أسعار الأدوات وإعداد التقارير؟
- كيف يمكن للشركات المشفرة أن تتنقل في المشهد التنظيمي المتغير بسرعة والمعقد؟
من غير الواضح إلى أي مدى ستحتفظ البنوك بالمفاتيح الخاصة وتعمل كجهات مؤتمنة أو تسرح المخاطر لمقدمي الخدمات المؤهلين الآخرين. ظهر عدد متزايد من مزودي خدمات التشفير الرئيسية لتوفير وظائف التداول والإقراض والمقاصة والتسوية الأساسية ، وقد تصاعدت معركة التنافس في هذا القطاع المحرومة بشكل كبير في الأشهر الأخيرة. إن ظهور موفري خدمات رئيسيين يتمتعون بالمصداقية والقدرة في عالم التشفير أمر بالغ الأهمية.
مع نمو سوق الأصول الرقمية ، قد يرتفع عدد الاختراقات التجارية والاختراقات الأمنية إذا لم تنضج البنية التحتية ، مما يجعل الأمان والامتثال من الأولويات الوجودية لأماكن التداول. على سبيل المثال ، كان هناك أيضًا بيع كبير لعملة البيتكوين في بورصة BitMEX في مارس: تمت تصفية ما يقرب من 200 مليون دولار بشكل عشوائي مع عدم قدرة المتداولين ذوي المديونية العالية على نقل الأموال بين الشبكات في الوقت المناسب للتخلص من مراكزهم. ووفقًا لتقرير Fidelity Digital Assets ، كان هناك 11 اختراقًا للتبادل في عام 2019 نتج عنها سرقة أصول رقمية بقيمة 283 مليون دولار. بينما انخفض إجمالي المبلغ المسروق عامًا بعد عام ، مما يشير إلى تحسينات أمنية ، زاد عدد عمليات الاختراق.
في نظر المنظمين الأمريكيين ، فإن الشركات المشفرة هي مزودي خدمة أصول افتراضية سيُطلب منهم قريبًا جمع أسماء مرسلي المعاملات ومتلقيها. كما يجب أن يكون لديهم سياسات وإجراءات لمكافحة غسل الأموال. في الواقع ، فإن شركات العملات المشفرة لديها عمل متقطع للتوفيق بين مستنقع تغيير الدولة والقواعد الفيدرالية والعابرة للحدود. نظرًا لأن الإشراف على السوق لا يزال مجزأًا وفي حالة تغير مستمر ، يمكن ترك الأطراف المقابلة ممسكين بالحقيبة إذا ساءت الصفقة.
ذات صلة: بطيء ولكن ثابت: استعراض FATF يسلط الضوء على نضال البورصات المشفرة لتلبية معايير AML
تظل القضايا الأخرى على مستوى الصناعة نقاطًا شائكة للمؤسسات على الهامش.
لسبب واحد ، لا تتوافق معرّفات الأصول الرقمية عبر المنصات والتبادلات ، وغالبًا ما توجد مؤشرات مختلفة للأداة نفسها. في حالة عدم وجود مستودع بيانات سوق التشفير المركزي ، فإن محاولة معالجة المعاملات في الأنظمة النهائية للتقييم والتسعير والمحاسبة وإعداد التقارير يمكن أن تخلق مجموعة من المشاكل. في الواقع ، من المستحيل تقريبًا اليوم على المستثمرين وأصحاب المصلحة الآخرين حساب مكاسب وخسائر التشفير الحقيقية المتحققة بشكل ثابت وموثوق.
ما هي احتياجات الصناعة الآن؟
مع نمو هذا الجزء من السوق وتحتاج الكتل الأكبر إلى التنقل بين المشترين والبائعين ، يحتاج المشاركون في السوق ، أكثر من أي وقت مضى ، إلى بيانات دقيقة عن السوق وخدمات رئيسية عالية الجودة مثل الإقراض والحفظ والهامش والمقاصة والتسوية لضمان حصول العملاء على بيئة آمنة في ما القيام بأعمال تجارية. ستصبح المزيد من المؤسسات المالية نشطة في هذا المجال بمجرد معالجة هذه المخاوف بشأن عدم اليقين التنظيمي وشفافية السوق وجودة التنفيذ وكفاءة رأس المال. لحسن الحظ ، نرى قوى تطورية في إدارة بيانات التشفير ووضع القواعد وإعداد التقارير.
تقوم مجموعة من المزودين الجدد بإنشاء أنظمة حتى يتمكن مستهلكو بيانات التشفير اللامركزية ، مثل البنوك والمؤسسات الأخرى ، من التوفيق بين المحاسبة وإعداد التقارير بشكل أكثر سهولة ودقة. بالإضافة إلى ذلك ، بدأت الجهات الرقابية في تطبيق تدابير حماية السوق التقليدية على النظام البيئي للأصول الرقمية. من جانبها ، تعتبر إرشادات OCC الأخيرة مخططًا يمكن للوكالات الأخرى اتباعه لإدخال المعايير والضمانات التي ستمكن هذه الأسواق المزدهرة من الازدهار في الأشهر والسنوات المقبلة.
يمكن لشركات العملة المشفرة التنقل في الأعمال التجارية المتغيرة بسرعة والمشاهد التنظيمية من خلال الانضمام إلى عدد من الجمعيات التجارية النشطة للغاية التي تعمل الآن على تشكيل السياسة وتغيير الصناعة.
يتعين على المشاركين في السوق أن يصبحوا نشيطين قدر المستطاع في هذه الجمعيات حيث يحدد صانعو السياسات الأصول الرقمية وكيف ينبغي تنظيمها. هناك قوة في الأرقام ، لذا فإن الانخراط مع شركات تشفير أخرى في حوار مع المنظمين يوفر فرصة لإحداث تأثير ذي مغزى على هذا القطاع سريع التطور قبل وضع السياسة في حجر.
إن مراقبة الفوارق الدقيقة للتغييرات الجارية لا تجعل الأسواق أكثر أمانًا للجميع فحسب ، بل يمكنها أيضًا مساعدة شركات الخدمات المالية على طرح خطوط مربحة من الشركات المنافسة التي قد تسعى لتحقيقها ، مثل العملات المستقرة للمدفوعات عبر الحدود وخدمات تداول العملات الرقمية. في نهاية المطاف ، سيتلاشى المنحنى الحاد لتطور هيكل السوق اليوم ، وسيتم تبني الأصول الرقمية بشكل عام. عندما يحدث ذلك ، سيكون من دواعي سرور أولئك الذين يعملون معًا بجد الآن أن ينظروا إلى الوراء كعوامل للتغيير.
الآراء والأفكار والآراء المعبر عنها هنا هي المؤلفين وحدهم ولا تعكس بالضرورة آراء وآراء كوينتيليغراف أو تمثلها.
كريستين بوجيانو هو الرئيس والمؤسس المشارك لشركة CrossTower وكان سابقًا المسؤول القانوني الأول لمزود برامج تبادل التشفير AlphaPoint. قبل ذلك ، عملت كمحامية للمنتجات المهيكلة في Schulte Roth حيث تعاملت مع القضايا المتعلقة بـ CDOs و CLOs والمشتقات الائتمانية. عملت كريستين أيضًا كمحامية تنظيمية في دود-فرانك لصنع السياسات وصنع القواعد ، بالإضافة إلى القضايا المتعلقة بصناديق التحوط والمؤسسات الأخرى المستثمرة في الأصول الرقمية. كريستين هي مؤسسة التحالف القانوني لتنظيم الأصول الرقمية للمستشارين العامين.
