لقد كان اعتماد العملة المشفرة يخترق الاتجاه السائد بمعدل أسي. بينما يتجه معظم المستثمرين مباشرة إلى شراء أمثال Bitcoin (BTC) و Ether (ETH) ، يرغب عدد قليل من المستثمرين المتشككين في الاستثمار في اقتصاد العملة المشفرة دون التعرض لتقلبات الرموز المميزة مباشرةً.
يتضح هذا التقلب في أعلى مستوى على الإطلاق لعملة البيتكوين والذي بلغ حوالي 61،700 دولار والذي تم الوصول إليه في 14 مارس ، قبل أن ينخفض إلى التداول في نطاق 56000 دولار ثم يرتفع إلى حوالي 59000 دولار في وقت النشر. تجاوزت القيمة السوقية لبيتكوين الآن تلك الخاصة بفيزا وماستركارد مجتمعين.
بالنسبة للمستثمرين الذين يتسمون بالحذر المفرط ، أعلنت JP Morgan مؤخرًا عن سلة التعرض للعملات المشفرة ، أو CEB ، وهي محفظة أدوات دين تتكون من 11 سهمًا. هذه الأسهم هي إما شركات تمتلك Bitcoin كأصل خزينة أو شركات في صناعات مكملة لصناعة العملة المشفرة.
ومع ذلك ، فإن كفاءة سلة الأسهم هذه عند مقارنتها بعملة البيتكوين لا تزال غير واضحة. صرح بن فايس ، الرئيس والمدير التنفيذي للعمليات في CoinFlip – وهي شركة تدير أجهزة الصراف الآلي الخاصة بعملة Bitcoin – لـ Cointelegraph أن هذه “الإستراتيجية قابلة للتطبيق” ، مضيفًا: “تعرض JP Morgan للعملات المشفرة أمر منطقي للأشخاص الذين يرغبون في الاستثمار في blockchain والعملات المشفرة تقليديًا دون التقلبات. من العملات المشفرة “.
يحتوي مجلس الرؤساء التنفيذيين على سلة من المخزونات المرجعية الموزونة بشكل غير متساو. يخصص 20٪ لمايكروستراتيجيك و 18٪ إلى سكوير. يقود كل من هاتين المنظمتين ثيران بارزين في البيتكوين ، مايكل سايلور وجاك دورسي ، على التوالي. الأهم من ذلك ، أن الشركتين تمتلكان Bitcoin كأصل خزينة في ميزانيتهما العمومية.
MicroStrategy هي شركة مطروحة للتداول العام ولديها أكبر احتياطي من Bitcoin يبلغ 91326 BTC ، بقيمة 5.25 مليار دولار ، وبالتالي تمثل 71 ٪ من القيمة السوقية للشركة. وبالمقارنة ، تمتلك Square 8،027 BTC ، بقيمة 461 مليون دولار ، وهو ما يمثل 0.4 ٪ فقط من إجمالي القيمة السوقية للشركة.
ومع ذلك ، قال جوشوا غرينوالد ، كبير مسؤولي المخاطر في Uphold – منصة للعملات المشفرة – لـ Cointelegraph لماذا يمكن أن يكون لهذه الأسهم تأثير سلبي على المستثمرين: “قد يكون هذا طريقة خطيرة للتعرض لـ BTC ، كضغط على الإدارة من أجل الاحتفاظ بمراكز BTC الكبيرة. قد تخلق رافعة إضافية على الجانب السلبي عند البيع “.
تسلط شركة CEB الضوء على نظام التشفير البيئي المساعد
جنبًا إلى جنب مع الشركات التي تمتلك Bitcoin مباشرةً ، تم وضع حتى الشركات المرتبطة بصناعة العملة المشفرة في دائرة الضوء أيضًا نظرًا لارتباطها الكبير الملحوظ مع Bitcoin. في CEB ، يتم منح Riot Blockchain و Nvidia Corporation مخصصات بنسبة 15 ٪ لكل منهما. وتمثل الشركات الأربع المذكورة 68٪ من إجمالي مخصصات أدوات الدين.
Riot Blockchain هي شركة تعدين للعملات المشفرة كان سهمها في حالة تمزق تام منذ فبراير ، مما يدل على وجود ارتباطات عالية مع Bitcoin. بالإضافة إلى ارتباطها بـ Bitcoin بسبب عملية التعدين ، تمتلك Riot أيضًا 1،175 BTC في ميزانيتها العمومية ، تقدر قيمتها بحوالي 68 مليون دولار ، وهو ما يمثل 1.6٪ من إجمالي رأسمالها السوقي في ناسداك.
Nvidia Corporation هي شركة مصنعة لوحدات معالجة الرسوم ، والتي تُستخدم الآن أيضًا في تعدين العملات المشفرة لإثبات العمل مثل BTC و Ether. يعتمد معدل تعدين العملات المشفرة في إثبات العمل بشكل كبير على قوة ووظائف وحدات معالجة الرسومات المستخدمة.
يرتبط نمو شركات مثل Riot و Nvidia ارتباطًا مباشرًا بنمو Bitcoin بسبب مشاركتها في النظام البيئي للعملات المشفرة. ينطبق هذا على جميع البورصات التي تتداول منتجات Bitcoin ، وشركات الطاقة التي تدخل في تعدين Bitcoin ، وحتى على منصات الدفع مثل PayPal التي تدعم Bitcoin.
الأسهم المساعدة الأخرى للعملات المشفرة التي تعد جزءًا من JP Morgan’s CEB هي PayPal Holdings و Advanced Micro Devices و Taiwan Semiconductor Manufacturing Company Limited و Intercontinental Exchange و CME Group و Overstock.com و Silvergate Capital Corporation. ترتبط جميع هذه الشركات بالتشفير والبيتكوين بطريقة أو بأخرى ، بدءًا من كونها جزءًا من عملية التعدين والطاقة إلى إدراج منتجات Bitcoin في البورصة ، كما هو الحال مع CME و Bakkt المملوكين لشركة ICE.
ومع ذلك ، هناك مخزون واحد مفقود من هذه السلة هو مخزون Tesla. في 8 فبراير ، اشترت شركة Elon Musk BTC بقيمة 1.5 مليار دولار في ذلك الوقت. دفعت هذه الخطوة وحدها سعر Bitcoin بمقدار 3000 دولار في غضون دقائق ، مما يدل على تأثير Musk و Tesla على أسواق التشفير. في الواقع ، يُشار الآن إلى تأثير الرئيس التنفيذي على سوق العملات المشفرة باسم “تأثير المسك”. بالنظر إلى كل هذا ، سيكون من الواضح تضمين أسهم Tesla في CEB. لكن سبب استبعاد JP Morgan لسهم Tesla يمكن أن يكون هو الشعور بأن سهم Tesla “مبالغ في تقديره بشكل كبير”.
حتى Sam Bankman-Fried ، الرئيس التنفيذي لشركة FTX – بورصة مشتقات العملات المشفرة – ذكر لـ Cointelegraph كيف أن Tesla كان لها علاقة مثيرة للاهتمام مع BTC:
ربما يكون TSLA هو الأكثر إثارة للاهتمام: كلاهما أصول مضاربة ؛ لديهم قواعد متداخلة للمستثمرين ؛ تمتلك Tesla بعض BTC ؛ وكلاهما غالبًا ما ينتقلان إلى تغريدات Elon Musk. MSTR هو مثال أكثر مملة “.
التعرض للعملات المشفرة من خلال CEB محدود
على الرغم من أن شركة JP Morgan’s CEB يمكن أن تكون “بوابة” للمستثمرين التقليديين في الأسواق المالية للدخول في العملات المشفرة ، إلا أن الانكشاف الحقيقي الذي ستمنحه السلة للمستثمرين عن Bitcoin يبدو محدودًا ، وفقًا لـ Weiss:
“يستثمر معظم الناس في جانب شركة التكنولوجيا في شركة مثل MicroStrategy وأقل من جانب Bitcoin على الرغم من تعرضها الكبير للبيتكوين. هذا لأنه عند مقارنة الاحتفاظ بالسهم والاحتفاظ بالبيتكوين مباشرة ، إذا كنت تريد أن تتعرض لعملة البيتكوين ، فإن البيتكوين لا تزال هي أفضل طريقة للتعرض لها “.
بالإضافة إلى ذلك ، قد تكون إمكانية فرض رسوم عالية للعمل مع الأنظمة القديمة مثل تلك الموجودة في JP Morgan مصدر قلق أيضًا. رأى Greenwald في هذا الرأي: “من المرجح أن يكون اتباع إجراءات النظافة الأمنية الجيدة واستخدام مزود خدمة الحراسة سهل الاستخدام نسبيًا أكثر فعالية من حيث التكلفة من الرسوم السنوية لمعظم الحلول المدارة.”
بالإضافة إلى ذلك ، فإن CEB ليس الطريقة الوحيدة للمستثمرين الأفراد والمؤسسات على حدٍ سواء للتعرض لعملة البيتكوين من خلال الأسواق المنظمة تقليديًا. أنشأت Bitcoin Trust من Grayscale نفسها كخيار سابق للمستثمرين المؤسسيين للحصول على Bitcoin. إنها في الواقع أكبر مالك عام لعملة البيتكوين في العالم. تمتلك حاليًا 649،130 BTC ، وهي حاليًا قيمة بحوالي 37 مليار دولار.
متعلق ب: قد تأتي Bitcoin ETF إلى الولايات المتحدة ، ولكن لا يعتقد جميع مستثمري العملات المشفرة أنها ضرورية
علاوة على Grayscale ، تم إطلاق صندوقين يتم تداولهما في بورصة Bitcoin في الأسواق الكندية يسمى Purpose ETF و Evolve ETF. في غضون شهر من إطلاقهما ، أصبح لدى كل من صناديق الاستثمار المتداولة مجتمعة ما يقرب من 1 مليار دولار كأصول BTC تحت الإدارة. وعلق بانكمان فرايد على جدوى مجلس الرؤساء التنفيذيين قائلاً:
“يمكنك محاولة القيام بذلك والحصول على بعض الارتباط – لذا ، فهو ليس عديم الفائدة تمامًا. ولكن في النهاية ، سيكون هناك طلب كبير من المستثمرين على BTC ، أو على الأقل لشركات التشفير. أعتقد أنه من الأفضل الذهاب دوليًا لشركات التشفير المدرجة “.
علاوة على هذه الأساليب ، هناك طرق أخرى يمكن للمؤسسات من خلالها التعرف على Bitcoin. يمكن أن تكون إحدى الإستراتيجيات الرئيسية بصرف النظر عن شراء Bitcoin كأصل خزينة هي تمكين قنوات المدفوعات الرقمية. يمكن أن تكون أمازون وفيسبوك أكثر الخيارات منطقية لذلك. يمكن أن يكون Facebook هو أول سوق اجتماعي رئيسي لتمكين المدفوعات الرقمية من خلال عملته المستقرة ، Diem ، المعروفة سابقًا باسم Libra. من المقرر إطلاق Diem في عام 2021 ويوصف بأنه سيغير قواعد اللعبة بين مدفوعات العملات المشفرة والعملات المستقرة وحتى العملات الرقمية للبنك المركزي.
في حين أنها علامة رائعة على أن JP Morgan يحاول الدخول في العملات المشفرة ، فإن أداة الدين تبدو وكأنها Bitcoin ETF في ملابس الأغنام مع ارتفاع محدود في Bitcoin مقارنة بحيازة الأصل نفسه. نتيجة لذلك ، من غير المرجح أن يتدفق المستثمرون المتمرسون إليها على المدى الطويل ، خاصةً عندما يتم تعدين كل عملة البيتكوين وتبدأ الندرة.
اتخذ Morgan Stanley ، وهو بنك استثماري منافس ، طريقًا آخر لتوفير تعرض Bitcoin لعملائه. في 17 مارس ، أعلنت عن استثمار Bitcoin لعملائها الأثرياء. يمتلك البنك الاستثماري 4 تريليونات دولار من الأصول المدارة وسيسمح للعملاء المتميزين بالاستثمار في Bitcoin من خلال صندوق Bitcoin الخاص بـ Galaxy Digital وصندوق Bitcoin المؤسسي وصندوق FS NYDIG Select. سيكون هناك حد أقصى للتخصيص للعملاء بنسبة 2.5٪ من إجمالي محفظتهم.
تشير هذه الخطوة إلى حقيقة أن الوقت الحالي ليس هو الوقت المناسب للبحث عن تعرض بديل لـ BTC ، نظرًا لأنه لا يزال في مرحلة مبكرة من التبني. يمكن أن تكون صناديق الاستثمار المتداولة وصناديق الاستثمار المتداولة الزائفة هذه حلاً في البلدان التي يكون فيها المستثمرون مقيدًا باللوائح التقييدية. بخلاف ذلك ، يبدو أنه لا يوجد بديل حقيقي لشراء Bitcoin والتعامل معه.
